“危”與“機”：行業專家談租賃（沙泉）下篇——租賃高管系列訪談第十五期

    2022年，中國融資租賃行業發展面臨新形勢和新挑戰。一是俄烏戰爭爆發引發國際大宗商品價格劇烈波動，世界經濟復蘇受到沖擊。二是國內疫情在多個省市散布式反彈，實體經濟運行受到一定影響，穩增長壓力加大。三是人民銀行和銀保監會先后發布《地方金融監督管理條例（征求意見稿）》、《融資租賃公司非現場監管規程》（【2022】3號）、《中國銀保監會辦公廳關于加強金融租賃公司融資租賃業務合規監管有關問題的通知》（【2022】12號）、《中華人民共和國金融穩定法（征求意見稿）》等多項規章制度，融資租賃行業監管進一步趨嚴。四是中央維持地方政府隱性債務高強度管控，高度重視金融風險問題化解。在這一背景下，融資租賃公司該如何應對這些挑戰？又有哪些新的機會值得把握？今天我們有幸請到中國融資租賃行業著名專家沙泉老師對上述問題進行分析和解答。

　　所謂“業務模式單一”主要體現在“類信貸”業務方面，因為此類客戶多是受出資人青睞的承租人。出資人想放款，又怕違規放貸，融資租賃公司才有機會交易。真正的優質企業早被銀行信貸做滿了規模。因客戶稀缺，租賃公司只能在“紅海”里血拼。在交易中租賃公司只起中介作用，缺乏創新，因此才會出現“熱門領域過度同質化競爭”的問題。

　　隨著監管趨嚴，出資人的斷供，同質化業務大幅萎縮，租賃公司被迫轉型。但如何轉型，都離不開回租思維，實際上很難轉過來。但市場已經萎縮，“不轉等死，轉是找死”。要想“活”，必須要跳出這個怪圈。

　　融資租賃公司是否具備競爭力，主要關注以下幾點。

　　第一，公司是否有“獨一無二”的核心競爭力。如果沒有，或自有資源和別的公司比相同地方太多的企業，也很難參與紅海競爭。

　　第二，租賃公司所能掌控的承租人這個“客戶群”，是否能讓真正給租賃項目出資的金主看上。租賃公司是中介機構，金主們關注的不是租賃公司的實力，而是承租企業的實力。沒有他們青睞的客戶，他們是不會給租賃公司提供資金，沒資金就沒業務。

　　第三，關注股東資源。股東實力強大，知名度高，且愿意給租賃公司提供融資擔保或信用擔保，還可以使用股東客戶資源。這樣的租賃公司業務開展的相對輕松。

　　真正要轉型，最重要的是融資租賃公司的專業技能是否能適應融資租賃業務的開展。如何能用自己所掌握的專業，結合租賃物所在產業的特性，開創出“高收益，低風險”的租賃資產，然后找一些了解融資租賃產業特性，并愿意出資的企業競標購買或轉租租賃資產。

　　融資租賃企業轉型最難的一點是在觀念上轉型。要把“以錢生錢”的經營思想真正的轉為“靠承租人經營租賃物生錢”的觀念。“以錢生錢”的做法正是監管部門強監管的打壓重點。觀念不改，租賃公司不會有太好的未來。

　　還要說一點，時代變了，國內外經濟環境變了，融資租賃回歸本源的“本”也變了。我們可能把注意力都集中在監管和融資租賃業本身，可掐死融資租賃業的不一定是金融監管部門，而是與租賃公司看似毫無關系的經濟環境、法治環境和新興產業。

　　過去企業找我們都是讓我們講融資租賃為何物，如何干，怎樣干。實際上我們講的內容，多數企業基本上沒用上。他們在實踐中把精力都用在“短平快”、“掙快錢”、“打擦邊球”上，對其他一切都不屑一顧。浮躁改變了融資租賃的本來面目，也引來了強監管。

　　現在再讓我們講融資租賃該如何轉型，因為一切都變了，再也沒有專一樣本可學。融資租賃經營好的企業變得越來越專業，越來越單一，知識和技術含量越來越多，要想抄襲和模仿幾乎不可能。企業只能挖掘自身潛力，開發自己獨特的經營模式。

　　這里介紹幾個有特點租賃企業的做法供參考：

　　一是，沒有承租人，創造承租人也要上租賃的模式。他們運作的融資租賃，租賃在產業鏈上的交易只是一個過程，沒有把租賃當主業，可一切又圍著租賃轉。典型案例都是他們自己設立承租企業，租賃公司把設備租給承租人，然后通過資產管理，全產業鏈統管、通吃。例如，運輸車隊的車輛租賃、盾構機服務的盾構機租賃等。

　　二是靠背景資源的租賃。例如，產業園的租賃，通過上級資源，把園內優質企業都發展成自己的承租人；廠商租賃，主要為股東產品實行信用銷售的租賃。

　　三是靠科技，靠網絡。某家租賃公司與征信公司合作，專做中小微企業甚至個人消費租賃。他們通過大數據分析客戶群，客戶支付租金能力，分析可持續發展方向。他們的租賃標的還是物，但服務對象全變了，不再限于企業。

　　不難看出，打死融資租賃的是網絡大數據，是征信機制，是拓展的融資手段，而不是靠“通過出租人控制物權，降低對承租人信用”的“租賃本源”。

      5. 孫雨瀟：2022年，中央出臺多個文件扶持中小微企業的發展。服務中小微企業也是融資租賃公司轉型和專業化發展的方向之一。但是中小微企業普遍存在高度信息不對稱問題，風險難以控制。這也導致許多嘗試拓展中小微企業業務的融資租賃公司最終鎩羽而歸。請問沙泉老師您認為融資租賃公司該如何開展中小微企業業務？

　　沙泉：

　　“中小微企業”產業門類繁多。融資租賃最講究是服務于適合開辦融資租賃產業的企業。服務這些企業要具有開辦融資租賃的適用性。不是全產業都適合用租賃服務。例如，租賃物件必須要能生產可以在市場上銷售的產品（借雞下蛋）；租賃物件生產的產品有市場（賣蛋買雞）；產品的收入完全能覆蓋應付租金；承租人誠信真實；出租人特別熟悉這個產業（專業化經營）；租賃債權和物權有退出機制等。

　　有關融資租賃進入產業的選擇問題既簡單，又復雜。

　　簡單的條件，以廠商租賃為例，融資租賃信用銷售的方式之一，只要利用股東設備資源，尋找設備用戶，提供信用銷售就可以做了。

　　集團企業內部租賃。租賃公司做自己集團公司的生意。雖然可能會有關聯交易的問題，但發展到中小微企業項目時，已經是和它的孫子、重孫子甚至是產業鏈合作公司的企業了。

　　所列這些其實有一個相同的條件，就是“資源”。我們現在看到比較成功的企業都是有背景資源的。沒有資源的租賃公司無法經營，有資源的企業母公司不給租賃公司用，也無法有效經營。有資源，又給租賃公司用，租賃公司卻不會用，不能用，同樣做不起來。

　　中小微企業租賃做起來比較復雜，主要原因是租賃公司對承租人所在產業不熟悉，認為他們的操作套路太多，利益鏈太長且不愿意讓租賃公司介入分羹，怕在交易中被坑、被騙。租賃公司的資源通常都涉及不到他們。

　　國家正在進行產業轉型，下列中小微企業都不能觸碰：低端產業過度飽和，處于淘汰階段的產業不能碰；租賃公司不熟悉的產業不能碰；高精尖新企業產品技術更新快，前景發展不明，不適合物件退出的企業也不能碰。租賃公司只能選適合開辦融資租賃的產業，能利用自己的資源或整合社會資源的中小微企業才能介入其中。

　　還有一類中小微企業，屬于國家鼓勵的企業，并給予了一些稅收上的優惠政策。例如，給這類企業融資：提取“壞賬準備金”比例。最高可達100%。

　　國家政策支持中小微企業必須是真金白銀的支持。國家若只給政策不給錢，租賃公司仍然難以操作。中國在國際上的給一些第三世界國家提供出口信貸時，通常通過中國出口信用保險公司（以下簡稱“中信保”）提供國家的政策性保險。當用款國無力償還時，要么國家直接給減免，要么通過信用保險公司保險理賠。實際上是項目出問題時由國家買單。

　　中信保曾經探索過給國內融資租賃企業提供政策性信用保險。若對國家鼓勵發展的中小微企業，高科技企業提供信用保險，租賃公司做這樣的項目是沒有問題的。國家若沒有這個支持力度，融資租賃靠自己的實力是無法從事這個領域的服務。例如，國家對芯片制造企業不計損失地投資，不如通過在這個領域專業的融資租賃公司做中介審查和服務管理。租賃公司應該積極與政府有關部門溝通，爭取得到國家信用保險的政策。

　　6. 孫雨瀟：除了前面幾個方面，沙泉老師您認為現在融資租賃公司還面臨哪些挑戰？又具有哪些機遇？

       沙泉：

　　融資租賃公司面臨最大的挑戰就是解決生存問題。現在是治理整頓期，要清醒地看到自己在這個領域的位置。大浪淘沙期，自己是要被淘汰的企業，還是有可能被淘汰的企業，或是整頓后生存更好的企業。不同企業受到的挑戰是不同的。能經得起監管部門強監管的挑戰才能談機遇。

　　最大的挑戰就是市場挑戰，它有可能決定融資租賃業的生死。當前疫情和烏俄戰爭不僅對世界，對中國經濟的破壞力極大。世界格局變了，市場挑戰和機遇也會隨之變化。

　　特別是美國全方位打壓中國經濟，原來融資租賃“走出去”的機會少了，一些一帶一路項目被破壞了。更多出路還要在國內“統一市場”的內循環里尋找機遇。

　　按照現在的形勢，美國都在武器援助方面對烏克蘭搞“租借法案”，不說中俄版的“租借法案”，中國的“軍民融合租賃”應該正合時宜。可是在美國制裁的大棒打壓下，許多產業都不敢觸及或正面宣傳自己。

　　租賃企業都想開拓新的領域，但高污染、產能過度飽和、即將淘汰的產業也不建議接觸。有些產業領域是我們曾做多、做爛的產業。例如，飛機租賃、船舶租賃。雖然前景光明，但現在麻煩不斷。醫療設備租賃因為政策限制，不建議考慮。

　　新基建（主要包括5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網七大領域，涉及諸多產業鏈）里的設備融資，是值得業界開發的藍色海洋。雖然我們的大國重工、重器有了長足的發展，但我國基礎工業依然落后。扶持有技術專業特長的中小微企業，是一個值得融資租賃公司嘗試的領域。例如，光刻機涉及5萬個零部件，每個零部件都有極高的精度和純度要求，生產這些零件的企業也成千上萬。租賃公司僅扶持這些零配件生產企業的佼佼者，就會有廣闊的設備租賃市場。國家為發展這個領域不惜大筆投資、冒風險、不怕失敗，租賃公司何不在芯片領域開發低風險或無風險租賃呢？

　　我國的基礎工業提高了，才能在高科技領域不受外人制約。租賃業服務這類企業，才會得到國家政策的支持。租賃公司在結構設計中，可以把這些政策好處融合在租賃資產結構設計中，以降低租賃風險。融資租賃公司要進入新興市場，僅靠企業單打獨奏是不行的，還是需要專家學者，行業組織，多次舉辦產業、企業見面會和交流會。會上要相互告知我是誰，我能為你做什么，你需要什么，我怎樣才能為你服務。除此以外，還要有媒體做廣泛的宣傳和鋪墊，還要找到有“敢吃螃蟹”的第一人和能幫助企業合作成功的“月老（整合資源能力的人）”。

　　總而言之，融資租賃公司不能再在自己的小圈子里轉，不能再就租賃論租賃了。而是結合自有資源、社會資源，結合產業上下游服務，科學地排列組合各種資源。租賃結構設計時，把租賃的風險降到最低，把收益提到最高，讓每個合作者都能共贏。大家不是多勞多得的分配，也不是誰出錢誰多得的分配方式。而是誰承擔風險大，誰獲利多的服務理念。融資租賃做好了，實質上就是優秀的資本運作。只要從事新增固定資產的租賃，相信國家會支持，監管會通融，企業會得益，產業會升級，社會會進步。

　　結語：

　　經過這次強監管，對融資租賃的前景總結有以下幾點：

　　第一，融資租賃的金融不再有“國家主權信用和發鈔銀行擔保”的光環，替代的是更嚴格監管，大范圍淘汰不合規的企業。

　　第二，融資租賃的神話已經破碎，把融資租賃牌照當商品買賣的時代已經過去。

　　第三，融資租賃業“萬能”、“模糊”的時代已經過去，融資租賃的統計數據逐漸準確可靠有依據。空殼公司將被清空，不務正業的企業、掛羊頭賣狗肉的企業會被淘汰出局。變相吸收個人存款的企業將被懲治。

　　第四，考慮到租賃資產存量存在巨額債券債務連環影響的因素，為保金融穩定，經營不善的融資租賃企業不會一下消亡，但死緩是可能的。因為業界形象受損，經營難度增大，企業重組機會少，破產可能性增大。

　　第五，融資租賃業想說轉型不容易，回歸本源更加難。類信貸的回租還會繼續成為業界主流業務。對于沒有人才和資源的企業，不轉型是等死，轉型是找死。條件允許的話，建議盡早謀求轉型。

　　第六，融資租賃業務模式創新不會停止，租賃+資源+科技的組合，將是未來的發展方向。

　　第七，融資租賃業務同質化會向個性化轉變。租賃模式會隨企業的人才和資源的不同而不同。

　　第八，融資租賃業的發展前景就是服務實體經濟，尤其是服務將中國變成“制造業強國”的制造業，這才是真正的回歸融資租賃本源。

　　第九，本人曾預測融資租賃是小眾產業，萬家企業經過整頓能剩下2000家左右。現在看，就算大家都做直租業務，能保留200家就算不錯了。但有許多優秀的企業存在，融資租賃業絕不會因此消失。

　　第十，融資租賃企業數量的多少取決于未來行業對服務制造業的滲透率。廠商租賃應成為融資租賃的主力軍。廠商用融資租賃投資生產設備，用融資租賃銷售自己的設備產品將成為融資租賃資產的主流。最后希望疫情趕快過去，希望戰爭趕快結束、希望融資租賃業不要再走“一管就死，一放就亂”的老路。希望大變局給租賃行業帶來新機。融資租賃發展41年，依然沒離開那句“前途是光明的，道路是曲折”的老話。