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ATFX摘要:11月29日,德國11月CPI年率初值為5.2%,前值4.5%,增幅較大,遠超預期。高通脹之下,歐央行有較高概率縮減緊急抗疫購債規模(PEPP),而這將促進歐元升值。但是,在南非變種病毒奧米克戎沖擊防疫屏障的情況下,歐央行退出寬松貨幣政策需要極大的勇氣。甚至于,如果歐洲疫情失控,明年3月份歐央行停止PEPP的預期將落空。在撲朔迷離的宏觀形勢下,EURAUD將何去何從?
▋德國疫情
▲ATFX供圖
28日,德國新增確診2.3萬人,七天平均值5.7萬人。曲線上看,德國確診病例已經遠超去年最高點,加之冬季來臨,疫情存在失控風險。德國巴伐利亞州衛生部已經宣布兩例“奧米克戎”確診病例,以現狀推測,該變種病毒將很快席卷整個德國。目前世界各國專家尚未拿出新冠疫苗對奧米克戎具體的防護作用,只有籠統的發言,比如疫苗能夠降低重癥和死亡的比例。邏輯上講,疫苗的研發基于最初的新冠病毒,其對德爾塔病毒的保護率已經顯著下降,現如今又出現更強的奧米克戎,防護率只會更低。
▋德國 CPI
▲ATFX供圖
德國的CPI正在迅速升高(最新值5.2%),而澳大利亞的CPI表現相對溫和(最新值3%)。歐元區的CPI最新值為4.1%,也處于穩步增長狀態。從緊縮貨幣政策的緊迫程度來看,德國遠大于澳大利亞。如果沒有疫情的影響,歐元兌澳元升值將成為大概率事件。
▋德國十年期國債
▲ATFX供圖
德國十年期國債收益率處于顯著下行狀態,表明市場主體資金不認為歐央行將會很快采取緊縮貨幣政策。澳大利亞的國債收益率也在下行,不過其收益率絕對值為1.736%,遠高于歐元區的-0.323% 。顯然,歐元區的市場利率表現更為異常,其回歸常態化利率的動力也更強。
▋總結:在奧米克戎來襲之前,EURAUD大概率走出上漲走勢,因為歐央行將會在明年一季度縮減PEPP購債規模。在奧米克戎來臨之后,歐元區的經濟增長引擎——德國——疫情面臨失控風險,緊縮貨幣政策的可能性大大降低,EURAUD反而有繼續下跌的動力(當前趨勢依舊為空頭)。
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