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作者：毛小柒
來源：濤動宏觀（ID：jinrongjianghu123123）
【正文】
截至目前，除剛剛上市的上海農商行外（2021年8月19日上市），其余56家上市銀行均已公布2021年半年報。目前57家上市銀行具體包括6家國有大行、10家股份行（僅余廣發銀行與恒豐銀行未上市）、29家城商行以及12家農商行。此外，57家上市銀行可進一步分為15家A+H股上市銀行、26家純A股上市銀行、16家純H股上市銀行。整體來看，今年上半年上市銀行之間分化愈發明顯，部分銀行通過減少撥備計提來提高凈利潤同比增速。
一、規模與業績指標
截至2021年6月底，57家上市銀行的總資產達到232.67萬億（國有行143.57萬億、股份行57.73萬億、城商行26.07萬億以及農商行5.30萬億），今年上半年分別實現營收和凈利潤為30250億元和10066.46億元。
（一）總資產：37家超5000億元、27家超過萬億
1、57家上市銀行中，總資產超過10萬億的銀行有6家（均為國有大行）、總資產超過萬億的銀行有27家（總資產合計達到220.15萬億）、總資產超過5000億元的銀行有37家（總資產合計達到226.84萬億）。
2、總資產位于5-10萬億之間的銀行有6家且均為股份行（依次為招行、浦發銀行、興業銀行、中信銀行、民生銀行與光大銀行），總資產位于1-5萬億之間的銀行有15家（股份行4家、城商行8家、農商行3家），總資產位于0.50-1萬億之間的銀行有10家且均為城商行。
（二）7家銀行總資產增速超過兩位數，盛京與中原等2家銀行縮表
今年上半年，盛京銀行總資產下降2.10%至10165.03萬億，中原銀行總資產下降0.60%至7530.02億元，成為唯一縮表的兩家上市銀行。此外另有7家上市銀行的上半年總資產增速超過兩位數，分別為蘇州銀行（13.26%）、成都銀行（12.84%）、寧波銀行（12.72%）、渤海銀行（11.97%）、齊魯銀行（11.86%）、常熟銀行（10.91%）、杭州銀行（10.04%）。
（三）受計提撥備影響，營收與歸母凈利潤同比增速之間出現明顯背離
今年上半年，受撥備計提普遍減少影響，部分銀行的營收增速與凈利潤增速（這里的凈利潤均為歸屬于母公司的凈利潤）之間出現背離。一些銀行雖然凈利潤增速為正，但其撥備前利潤卻出現了下降。
1、17家銀行的營收同比出現下降、3家銀行的歸母凈利潤同比出現下降
57家上市銀行的營收與凈利潤同比增速分別為3.99%和11.39%。其中有17家銀行的營收同比出現下降，下降幅度從高到低依次為哈爾濱銀行（-21.76%）、紫金銀行（-14.40%）、盛京銀行（-13.50%）、青島銀行（-12.45%）、廈門銀行（-10.89%）、民生銀行（-10.53%）、鄭州銀行（-9.87%）、貴陽銀行（09.43%）、中原銀行（-8.30%）、江西銀行（-8.14%）、甘肅銀行（-8.10%）、九江銀行（-5.40%）、浦發銀行（-3.99%）、錦州銀行（-3.90%）、江陰銀行（-1.99%）、渤海銀行（-1.51%）與晉商銀行（-1.50%）。另有3家銀行的歸母凈利潤同比出現下降，依次為盛京銀行（63.60%）、哈爾濱銀行（-54.18%）和民生銀行（-6.67%）。
2、12家銀行的營收增速超過10%、13家銀行的歸母凈利潤增速超過20%
今年上半年，營收同比增速超過10%的上市銀行有12家，其中成都銀行（25.34%）、寧波銀行（25.21%）、江蘇銀行（22.67%）以及威海銀行（20.23%）等四家銀行的營收同比增速超過20%。凈利潤同比增速超過20%的銀行有13家，從高到低依次為平安銀行（28.50%）、九臺農商行（26.50%）、瀘州銀行（25.53%）、江蘇銀行（25.20%）、成都銀行（23.11%）、興業銀行（23.08%）、杭州銀行（23.07%）、招商銀行（22.82%）、光大銀行（22.18%）、郵儲銀行（21.84%）、寧波銀行（21.37%）、長沙銀行（21.18%）與張家港銀行（20.90%）。
3、受撥備計提因素影響，22家銀行的撥備前利潤同比出現下降
今年上半年，39家上市銀行的資產減值損失同比出現下降（其中25家下降幅度超過10%），這就意味著若以撥備前利潤來衡量的話，撥備前利潤同比出現下降的銀行將會達到22家，即撥備前利潤與歸母利潤增速分化明顯。
例如，瀘州銀行的凈利潤同比增速為25.53%，但其撥備前利潤同比卻大幅下降69.51%，諸如上海農商行、華夏銀行、青島銀行、晉商銀行、廈門銀行、北京銀行、九江銀行、渤海銀行、江西銀行、錦州銀行、中原銀行、甘肅銀行、貴陽銀行、浦發銀行、紫金銀行、鄭州銀行、廣州農商行等銀行同樣如此。
（四）非保本理財與資產托管
理財業務與托管業務是商業銀行的兩大表外業務，但這兩項業務的集中度較高，基本上集中于前20-30大銀行。
1、非保本理財：36家上市銀行超過500億元、26家超過1000億元
目前有51家上市銀行披露了非保本理財規模數據（注：上海農商行的非保本理財規模為2020年底數據），規模合計達到23.86萬億元。其中非保本理財規模超過萬億的銀行有9家，分別為招行、工行、農行、建行、興業銀行、中行、中信銀行、浦發銀行與交行。
另有17家銀行的非保理財規模位于1000-10000億元之間，包括上海銀行、江蘇銀行、北京銀行、南京銀行、杭州銀行、寧波銀行、徽商銀行、青島銀行、重慶農商行與上海農商行等10家地方性銀行。此外還有10家銀行的非保理財規模超過了500億元，從高到低依次為貴陽銀行、廣州農商行、中原銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、成都銀行、長沙銀行、盛京銀行、哈爾濱銀行以及重慶銀行。
2、24家上市銀行披露了資產托管規模：合計達到181.80萬億
有24家上市銀行披露了資產托管規模數據，合計達到181.80萬億，其中有10家銀行的資產托管規模超過10萬億（合計為140.65萬億）。另有12家銀行的資產托管規模數據位于1萬億-7萬億之間（合計為40.11萬億）。徽商銀行與重慶農商行的資產托管規模分別為0.90萬億和0.13萬億。
二、結構指標
（一）資產負債結構：存貸款占比、金融投資占比以及廣義同業負債占比
我們從存貸比、貸款/總資產、存款/總資產、金融投資/總資產以及廣義同業負債/總資產等四個指標來剖析上市銀行的資產負債結構。整體來看，
1、上市銀行的存貸比平均水平為81.46%，較2020年底的80.54%繼續上升。其中，股份行最高（達到101.27%）、國有大行最低（76.85%）。其中，8家銀行的存貸比超過100%，5家銀行的存貸比位于90-100%之間。
2、上市銀行的貸款占其總資產的比例平均為53.75%，較2020年底的52.39%繼續上升。其中，股份行最高（達到59.24%）、農商行次之（達到57.51%）、城商行低（僅為48.31%）。
可以看出相較于其它類型銀行，城商行的貸款占比明顯較低，這也導致城商行的金融投資占比普遍較高。
3、上市銀行的存款占其總資產的比例平均為64.80%，和2020年底的64.57%基本持平。其中，國有大行與農商行最高（分別達到74.89%和74.83%），股份行最低（僅為57.70%）。這意味著股份行對同業融資的依賴性較高。
4、上市銀行的金融投資占其總資產的比例平均為32.50%，整體上看呈現下降態勢。其中，城商行最高（高達36.78%）、國有大行最低（僅為26.76%）。目前有9家銀行的金融投資占比超過40%且均為城商行，從高到低依次為寧波銀行（46.93%）、長沙銀行（45.91%）、杭州銀行（45.65%）、天津銀行（45.35%）、貴陽銀行（44.04%）、南京銀行（44.02%）、鄭州銀行（40.58%）、齊魯銀行（40.41%）以及貴州銀行（40.15%）。
5、上市銀行的廣義同業負債（傳統同業負債與應付債券合計）占其總資產的比例平均為21.58%，其中股份行最高（達到27.82%）、城商行次之（達到24.30%）、國有大行與農商行最低（分別僅為11.53%和12.65%）。這意味著股份行與城商行對同業負債的依賴程度較高，目前有8家銀行的廣義同業負債/總資產超過30%。
（二）零售存貸款結構：零售存貸款占比、活期存款占比
1、上市銀行的零售存貸比平均為76.04%，不過相較而言股份行的零售存貸比（高達190.65%）要遠遠高于其它類型銀行，農商行的零售存貸比最低（僅為44.62%），國有大行與城商行相當（分別為63.71%和68.23%）。這表明股份行實際上是以公司存款來支撐零售貸款的投放。
2、上市銀行零售貸款占全部貸款的比例平均為34.43%，股份行與國有大行最高（分別為41.68%和40.72%），城商行與農商行次之（分別為30.93%和30.21%）。
3、上市銀行零售存款占全部存款的比例平均為41.18%，國有大行與農商行最高（分別為51.02%和54.33%），股份行最低（僅為21.71%）。
4、上市銀行零售存款中活期部分占比平均為26.35%，國有大行與股份行最高（分別為41.40%與36.16%），城商行與農商行分別為22.99%和19.72%，這表明地方性銀行更多是以成本較高的定期存款來吸納零售存款。其中，招行、農行、興業銀行、建行、中行、工行、寧波銀行、華夏銀行、長沙銀行、渤海銀行與中信銀行的零售活期存款占比相對較高，均在35%以上。
5、上市銀行公司存款中活期部分占比平均為53.74%，國有行與農商行最高（分別為60.92%與62.70%），股份行最低（僅為43.59%）。
（三）貸款投向：制造業貸款/全部貸款、房地產貸款/全部貸款
制造業貸款與房地產業貸款占比最受市場與政策部門關注。
1、從今年上半年的數據來看，全國性銀行的個人住房貸款占比普遍較高，部分地方性銀行的房地產業貸款（對公）占比較高。當然也有一些地方性銀行的個人住房貸款占比較高，如徽商銀行、中原銀行、成都銀行、青島銀行、齊魯銀行、廈門銀行、重慶農商行、上海農商行以及瑞豐銀行等。
其中，尢以上海農商行最為明顯，其房地產業貸款和個人住房按揭貸款占全部貸款的比例分別高達19.80%和17.59%。
2、從制造業貸款占比來看，有21家銀行的制造業貸款占比超過10%，其中蘇農銀行與江陰銀行最高，分別為3.64%和31.18%。西安銀行、上海銀行、平安銀行、瀘州銀行、哈爾濱銀行、貴州銀行的制造業貸款占比最低，均低于5%。
三、資本情況與資產質量
（一）資本情況：9家銀行的核心一級資本充足率低于8.50%
57家上市銀行的資本充足率、一級資本充足率與核心一級資本充足率的平均值分別為13.68%、11.12%和9.89%。其中，7家銀行的資本充足率低于12%、6家銀行的一級資本充足率低于10%、9家銀行的核心一級資本充足率低于8.50%。其中，徽商銀行（8.03%）、瀘州銀行（8.08%）、錦州銀行（8.20%）、成都銀行（8.23%）、青島銀行（8.29%）等銀行的核心一級資本充足率較低，資本補充壓力較大。
（二）資產質量：分化明顯
1、6家銀行不良貸款率超過2%、10家銀行不良貸款率低于1%
截至2021年6月底，有6家銀行的不良貸款率超過2%，從高到低依次為盛京銀行（3.04%）、哈爾濱銀行（2.85%）、天津銀行（2.32%）、錦州銀行（2.29%）、中原銀行（2.17%）、甘肅銀行（2.14%）。另有10家銀行的不良貸款率低于1%，從低到高依次為寧波銀行、郵儲銀行、瀘州銀行、常熟銀行、南京銀行、廈門銀行、無錫銀行、杭州銀行、張家港銀行和上海農商行。
2、8家銀行撥備覆蓋率超過400%
截至2021年6月底，有3家銀行的撥備覆蓋率超過500%，從高到低依次為杭州銀行（530.43%）、常熟銀行（521.67%）和寧波銀行（510.13%）。另有5家銀行的撥備覆蓋率超過400%，分別為郵儲銀行（421.33%）、無錫銀行（437.87%）、張家港銀行（417.02%）、上海農商行（419.17%）以及招行（439.45%）。
3、10家銀行的問題貸款率超過5%
截至2021年6月底，有10家銀行的問題貸款率（關注+不良）超過5%，從高到低依次為錦州銀行（12.69%）、天津銀行（7.80%）、哈爾濱銀行（7.25%）、盛京銀行（6.14%）、甘肅銀行（6.14%）、九臺農商行（6.09%）、廣州農商行（5.53%）、青島農商行（5.24%）、華夏銀行（5.05%）以及中原銀行（5.03%）。
四、價格維度：凈利差與凈息差
（一）19家銀行凈息差低于2%、12家銀行的凈息差高于2.30%
今年上半年，國有大行、股份行、城商行以及農商行的凈息差分別為2.08%、2.28%、2%和2.23%，全部上市銀行的凈息差平均為2.11%。
19家上市銀行的凈息差低于2%，其中錦州銀行、晉商銀行、盛京銀行、廈門銀行、甘肅銀行、上海銀行、中國銀行與交通銀行的凈息差均低于1.80%。另有12家銀行的凈息差高于2.30%，從高到低依次為常熟銀行（3.02%）、平安銀行（2.83%）、九臺農商行（2.65%）、瀘州銀行（2.64%）、招商銀行（2.49%）、長沙銀行（2.41%）、華夏銀行（2.41%）、張家港銀行（2.41%）、郵儲銀行（2.37%）、寧波銀行（2.33%）、中原銀行（2.33%）以及興業銀行（2.32%）。
（二）零售貸款與公司貸款利率平均為5.83%與4.96%
1、46家銀行的零售貸款利率平均為5.83%，其中有7家銀行低于5%、4家銀行高于7%。零售貸款利率較高的銀行主要有平安銀行（7.67%）、常熟銀行（7.38%）、寧波銀行（7.32%）與九臺農商行（7.18%）。
2、46家銀行的公司貸款利率平均為4.96%，其中有8家銀行低于4.10%、26家銀行低于5%、4家銀行高于6%。可以看出，公司貸款競爭非常激烈。
（三）零售定期存款與公司定期存款利率平均水平分別為3.41%與2.88%
1、40家銀行的零售定期存款利率平均水平為3.41%，其中有9家銀行低于3.10%、14家銀行高于3.50%、4家銀行高于4%。零售定期存款利率較低的銀行主要有郵儲銀行、重慶農商行、招行、農行、工行、中信銀行、華夏銀行、建行與中行，零售定期存款利率較高的銀行主要有瀘州銀行、錦州銀行、貴陽銀行、盛京銀行、重慶銀行、九江銀行、哈爾濱銀行、江西銀行、鄭州銀行、浙商銀行、渤海銀行、興業銀行、南京銀行與青島銀行。
2、39家銀行的公司定期存款利率平均水平為2.88%，其中有7家銀行低于2.50%、9家銀行高于3.30%、2家銀行高于3.50%。公司定期存款利率較低的7家銀行主要有紫金銀行、中原銀行、寧波銀行、郵儲銀行、工行、農行與華夏銀行，公司定期存款利率較高的9家銀行主要有渤海銀行、重慶銀行、貴陽銀行、盛京銀行、鄭州銀行、哈爾濱銀行、九江銀行、九臺農商行與長沙銀行。
五、存貸款增速
（一）今年上半年，國有大行、股份行、城商行與農商行的貸款增速分別為8.31%、6.17%、10.94%與10.75%，零售貸款增速分別為6.81%、6.48%、9.09%與14.74%，公司貸款增速分別為9.82%、5.28%、12.43%與11.70%。
（二）今年上半年，國有大行、股份行、城商行與農商行的存款增速分別為6.89%、5.34%、7.61%與8.81%，零售存款增速分別為7.39%、7.25%、11.50%與11.24%，公司存款增速分別為7.11%、5.39%、4.72%與4.57%。
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