“看”債人的底層“信仰”

作者：susu

來(lái)源：評(píng)級(jí)的藝術(shù)（ID：Rating-Utopia）

信用市場(chǎng)近期彌漫著濃濃的恐慌。民營(yíng)大鱷要倒霉了，城投信仰要打破了，地方政府要破產(chǎn)了，違約潮要來(lái)了…… 大家戲稱(chēng)信用研究員基本淪為Window shopping，所謂“看債”，果真只是“看看”而已。

這跟媒體的渲染有很大關(guān)系。有一種說(shuō)法，如果你身處英國(guó)，天天讀報(bào)紙，你會(huì)覺(jué)得英國(guó)明天就要完了。注意力嚴(yán)重稀缺的當(dāng)下，要想追求點(diǎn)擊率，自然要本著“語(yǔ)不驚人死不休”的架勢(shì)，對(duì)面臨的問(wèn)題濃墨重彩，以吸引眼球。

每天面對(duì)如此多負(fù)面信息的轟炸，不得不深思：是否經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷即將來(lái)臨，而我國(guó)也終將跌入“中等收入陷阱”？

我的回答是：不盡然。如此判斷不是因?yàn)槲沂俏尹h有覺(jué)悟的老黨員，也不是因?yàn)槲覍儆诿つ繕?lè)觀派，而是如一貫堅(jiān)持的理性基礎(chǔ)上的“信仰”。我堅(jiān)定看好中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

極富奮斗精神的個(gè)體是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為扎實(shí)的微觀基礎(chǔ)。放眼全球，國(guó)人吃苦耐勞的拼搏精神是很多國(guó)家望塵莫及的。這個(gè)不是不少公知所謂的缺乏社會(huì)保障被逼無(wú)奈之舉，其有深刻的歷史淵源。

逐漸集權(quán)的中央政府有望打破原有模式，為新一輪發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

過(guò)去幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有賴于“地方政府+融資平臺(tái)+金融機(jī)構(gòu)”“三位一體”的金融生態(tài)。這個(gè)模式在一定歷史時(shí)期對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了決定性的作用。即使在一片喊打聲中，融資平臺(tái)的歷史功績(jī)也是不容抹殺的。但任何一種模式隨著時(shí)間的推移，都會(huì)自我強(qiáng)化，最終危害整個(gè)體系的利益。當(dāng)有地方政府，甚至立志實(shí)現(xiàn)“縣縣通高速、鄉(xiāng)鄉(xiāng)通高速、戶戶通高速”時(shí)；當(dāng)過(guò)剩產(chǎn)能在金融機(jī)構(gòu)不斷輸血下無(wú)法實(shí)現(xiàn)出清時(shí)，投資對(duì)GDP的邊際帶動(dòng)作用顯著弱化。這種建立在地方政府“只管借、不管還”的預(yù)算軟約束下，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸集聚。

所謂的“中等收入陷阱、中低收入陷阱”，就是一種發(fā)展模式自我循環(huán)無(wú)法適應(yīng)新環(huán)境。成功孕育失敗。當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)在一種模式（如出口導(dǎo)向戰(zhàn)略、進(jìn)口替代戰(zhàn)略）指導(dǎo)下獲得了較大發(fā)展后，就會(huì)形成利益集團(tuán)實(shí)現(xiàn)自我強(qiáng)化。逐漸地，模式的邊際帶動(dòng)作用開(kāi)始下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的破壞力逐步體現(xiàn)，陷入所謂的“陷阱”。

能否跨越陷阱，關(guān)鍵點(diǎn)在于是否有外在力量打破原有循環(huán)。中央政府集權(quán)，以強(qiáng)力推動(dòng)供給側(cè)改革，嚴(yán)令金融機(jī)構(gòu)降杠桿，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)地方政府的預(yù)算硬約束，有望打破“地方政府+融資平臺(tái)+金融機(jī)構(gòu)”的生態(tài)循環(huán)，給新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)以發(fā)展的空間和可能性。

可能你會(huì)問(wèn)，中央政府如此大力度的干預(yù)，這不是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的退化嗎？政府不介入市場(chǎng)的案例基本只存在于教科書(shū)。現(xiàn)實(shí)中，各國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，政府力量無(wú)處不在。即使是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)確立之初的英國(guó)，背后也有政府權(quán)力的身影。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要將自然的土地和社會(huì)的人“資本化”，必定會(huì)遭遇社會(huì)的強(qiáng)烈反彈，如果沒(méi)有政府力量的強(qiáng)行介入，市場(chǎng)機(jī)制根本無(wú)從發(fā)揮。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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