抓緊布局：正走紅的基金，四季度配置or不配？

伴隨著國內經濟持續好轉，A股市場長期向好趨勢不變，短期仍將保持震蕩上行。多家機構認為，市場震蕩提供了逢低布局的機遇，未來大概率呈現結構性行情。中長期來看，醫藥、科技、白酒及其相關的食品飲料、消費都是較好的賽道，固收+、新能源、軍工主題基金則在今年迎來爆發，而且展望后市，仍然具備不錯的投資機會。

今年以來，“固收+”產品大幅擴容，數據顯示，前三季度“固收+”策略基金的發行數量達到160只，總規模2435.8億元。相比之下，2019年、2018年“固收+”策略基金的發行情況分別為70只（690.35億元）和69只（340.67億元）。10月以來，大成鼎臻、嘉實浦惠、寶盈祥裕等“固收+”產品火熱發行，其中嘉實浦惠以三日銷售150億元宣布提前結束募集。

市場人士認為，今年“固收+”產品大幅擴容的原因有三：首先，低利率環境下純固收的絕對收益水平偏低，難以滿足投資者需求；其次，這兩年權益市場表現不錯，“固收+”的“+”表現良好；最后，隨著銀行理財產品收益率降低和向凈值化轉型，追求絕對收益的客戶產生部分外溢需求。

展望后市，經歷了5個多月的持續調整，債市的配置價值逐漸顯現。綜合多位機構人士的觀點：對于“固收+”產品，目前中短期限國企債收益率較高，可以為產品提供較高的票息保護；而在接下來的收益率調整過程中，短債基金市場需求較好，能為投資者提供穩定的回報，同時含權類“固收+”產品市場需求旺盛，該類產品有機會通過大類資產配置增厚收益，降低債市周期波動的影響。

近期，新能源產業鏈個股表現強勢，相關主題基金亦表現搶眼。根據上海證券基金周報，9.28-10.9期間，新能源板塊行情火熱，新能源主題基金錄得8.03%的正收益，排名居首。

相關統計顯示，10月以來多只新能源主題基金的收益率都超過10%，截至10月9日，今年以來新能源主題基金平均收益率為47.22%；今年以來收益率超過50%的基金中，包括多只新能源基金。8月以來，權益類基金大力加倉汽車板塊，且加倉速度有明顯提升。

不少業內人士指出，新能源行業已經具備長期投資價值。建信基金權益投資部執行總經理陶燦表示，新能源是A股成長性行業中較好的投資方向，行業發展趨勢確定，長期路徑清晰，而且中國新能源產業已經具備了全球競爭優勢。

其中新能源汽車增長空間巨大。日前國務院通過《新能源汽車產業發展規劃》，提出2025年實現滲透率25%的目標，而目前我國新能源汽車滲透率僅5%。新華基金經理劉彬表示，新能源汽車行業是一個具備十倍成長空間的超級賽道，目前國內市場走出疫情的影響，開始出現同比大幅增長，產業鏈龍頭企業的排產數據繼續提升，種種跡象表明行業拐點已經出現。

最近3個月，軍工板塊迅速躥紅。統計顯示，截至10月12日，下半年以來軍工主題基金取代醫藥、科技、消費等主題，成了收益率表現最搶眼的股票型基金——下半年股票型基金收益率TOP20中，軍工主題基金占比過半。混合型基金方面，多只軍工主題基金收益率居同類前列。

今年以來，由于催化因素不斷，軍工板塊持續走強。高收益背后是高風險，對于目前軍工板塊居高不下的熱度，部分業內人士持觀望態度，部分人則積極看多。萬家基金認為，軍工板塊杠桿率較高，融資余額占流通市值比例是A股平均水平的1.8倍，因此波動較大；但調整帶來配置機會，繼續看多軍工板塊。

日前《國企改革三年行動方案》下發，要求“雙百”企業、科改示范企業率先完成改革任務、實現改革目標。國海證券指出，軍工行業歷來為改革重點領域，根據此前公布的名單，多家軍工企業入選雙百行動，今后三年是國企改革的關鍵階段，軍工行業混改等改革有望獲得突破。此外，軍工行業資產證券化率仍有較大提升空間，這也可能成為板塊的催化因素。

今年上半年，醫藥主題基金表現格外耀眼，不過三季度其主角光環已經褪去。7-9月醫藥板塊沖高回落，統計顯示，截至9月30日，權益類基金平均收益率為27%，醫藥主題基金大幅退出基金業績榜前20名；在混合型基金中，醫藥主題基金的收益率很少超過80%。不過在股票型基金中，醫藥主題基金仍占據榜單前列。

這種現象源于板塊的大幅回調，但9月下旬以及節后，醫藥板塊多次呈現出領漲甚至逆市上漲行情。因業績靚麗，醫藥板塊仍是基金的心頭好，9月下旬起再度成為機構的調研熱點。廣發基金認為，從市場需求來看，人口結構老齡化是醫藥長期發展的重要支撐。我國人口老齡化正在加速，長期人口結構支撐了醫藥行業的長期需求，加上鼓勵創新、仿制藥一致性評價、帶量采購、創新藥審批等政策支持，醫療行業長期發展的驅動力仍在持續。

10月以來，科技板塊經歷了“開門紅”到集體下跌的轉變。但類似醫藥板塊，科技板塊仍是中長期主線，“十四五”規劃或將催化科技創新機遇。與此同時，今年以來高端制造業盈利能力和投資增速不斷改善直接利好機械行業，5G創新周期、新能源汽車和光伏產業的技術進步也有望對行業投資及企業利潤形成支撐。因此在行業配置上，科技消費股仍頗受機構青睞，電子、計算機、5G、芯片、半導體等也是多家機構建議重點關注的細分板塊。長期來看，科技類指數基金和主動管理的科技主題基金都具上漲潛質。

三季度白酒指數一度大跌，但隨著雙節臨近，白酒板塊熱度提升，節后仍延續走高趨勢，特別是12日，白酒漲幅達到4.59%。更為重要的是，三季度一度拋售白酒股的北向資金近期重返白酒板塊。

多家機構的研報指出，受益于疫情進一步緩解、特別是雙節帶來的旺季，白酒消費場景逐步恢復。機構普遍看好白酒板塊2020年四季度及未來投資機會。中泰證券認為國內消費氛圍基本恢復，預計四季度白酒動銷仍將維持良性勢頭，且按照往年經驗，在淡季控量之下名酒價格有進一步上行動力，因此繼續看好高端酒淡季價格表現。類似地，川財證券同樣認為白酒行業基本面向好趨勢不變，建議關注確定性較高的高端酒的布局機會。

（*綜合證券日報、上海證券報、金融界網站、證券時報、經濟參考報等整理。）