不良資產處置AMC 
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讀書到某個相似段落的偶然
一壺熱茶喚醒久違蘇醒的味覺
抑或是在人間下落不明時
整理著不為動情的嘆息
在困境中能夠靜坐常思己過
向來都是面對困境時期的殺手锏
如果你想了解一個人怎么樣
就看看他在困境時期的表現
如果你想了解你的行業怎么樣
可以深思一下在困境環境下
你所從事的行業能夠給你的啟發
困境時期帶給困境資產的影響
疫情持續時間越長，影響則越大越深
最主要的影響是對項目底層資產的變現能力及價值帶來的影響
其次是給管理方造成的資金壓力、資金籌劃
劣后級的到期期限、兌付危機等
除了疫情期內到期的項目以外
疫情在短期內還不能夠對抵押物價值造成太大的實質沖擊
畢竟不良資產抗風險性的對沖基礎是抵押物超額足值
從時間周期的角度上看
疫情將對抵押物價值和變現速率產生負面影響
例如抵押類資產其核心底層邏輯就是“房價穩定或上漲”
但在此次困境環境下，一手房地產市場低迷，價格走低
這就成為了抵押類資產處置變現空間最大壓縮因素之一
抵押類資產變現市場隨著房地產一手市場的低迷就喪失了價格優勢
從根本上破壞了抵押類不良資產項目成立的底層邏輯和基礎條件
把它看作是一次重生
把它當成是一次洗牌
面對疫情沖擊，應該將它當成是一次脫胎換骨
因為真正要脫胎換骨時，才會對自己從前的愚蠢極度愧悔
而這愧悔的心理過程就是折磨人的利器
例如在不良資產的配資、處置、估值、盡調、變現等方向
配資方會調整配資策略和配資條件
重新測算進行中項目的退出及收益保障策略
重新評估劣后級的償付能力、最重要的是需要在短期內調整
處置服務商短期內面臨著業務轉型升級的創新
因為短期內可能面臨沒有新增業務
而存量業務處置阻礙難度的重重疊加之困境
不進行業務的轉型升級就只有等待著洗牌
畢竟華山只有一條路
資產的估值邏輯, 是最核心的問題
同時這也是對不良資產管理方
的管理能力提出了更高的要求
疫情前進行中的項目需要重新評估抵押物的變現可能
重新評估抵押物價值、償債能力
重新整理債務人財產線索等
這些都會直接反映到最終的收益水平上
在疫情出現的困境環境下，抵押物的現狀已經發生變化
投資者需在自己的能力范圍內，時刻關注已投資產的信息更新，畢竟不良資產玩的就是信息不對稱
地域、時間、交易環境、特殊信息是不良資產的四大組成要素
困境環境下，不良資產逆周期性的優勢更加凸顯
在過去二十年全球眾多對沖基金策略中
表現最憂的正是困境資產投資策略
無論是否在困境環境中，凡投資不良資產必堅定于其價值
但還需謹小慎微，像個走夜路的大姑娘一樣
沒有不合適投資的資產，只有不合適買入的價格、及其差異化的價值
投資者應根據疫情對資產的影響制定出自身的應對策略
不長篇大論、不講宏觀、只求實質
不良資產，我們一起終身學習
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議
本文由“不良資產處置AMC”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！
原標題： 困境環境下的困境資產
