2月銀行間市場發行規模環比下降，中票發行成本漲跌互現，短融發行成本降低

2月發行的中期票據中包括特殊期限含權期票據34只，發行規模282.70億元。2月發行的短期融資券中包括超短融（SCP）279只，發行規模3,248.05億元。

二、 2月份銀行間市場債券凈融資2,910.92億元，環比凈融資規模小幅下降

從凈融資情況來看，2月銀行間市場債券總發行規模5,721.70億元，總償還規模2,810.78億元，本月表現為凈融資2,910.92億元，較上月凈融資規模小幅下降。其中，中期票據本月凈融資1,271.75億元，較上月凈融資規模小幅增加；短期融資券凈融資1,510.25億元，較上月凈融資規模下降；定向工具凈融資128.92億元，較上月凈融資規模大幅降低。此外，本月推遲或取消發行的銀行間市場債券共13只，原計劃發行規模258.50億元，占發行總規模的4.52%。

綜合1-2月份，銀行間市場債券累計凈融資額6,393.30億元，同比上升約1.7倍。其中，中期票據累計凈融資2,415.63億元，同比上升94.22%；短期融資券累計凈融資3,574.79億元，同比上升約6倍；定向工具累計凈融資402.88億元，同比下降35.59%。

三、2月銀行間市場債券發行人主要分布在北京及東部沿海地區，21個省份呈凈融資，5個省份呈凈償還，以北京、廣東凈融資規模最大，以安徽、云南凈償還規模最大

2022年2月份，銀行間市場發行債券廣泛分布于25個?。ㄖ陛犑?、自治區）。從發行規模來看，北京以1,333.40億元的發行規模遙遙領先，廣東、江蘇、上海和福建位列第二梯隊，發行規模在300-800億元之間。從發行數量來看，江蘇排名第一、北京排名前二，廣東、福建、浙江、上海發行數量緊隨其后，在30-50只元之間。綜合2022年1-2月的情況來看，銀行間市場債券的發行主導區域仍集中在北京、江蘇和廣東等地區。從發行規模來看，北京以2,980.60億元的發行規模領先于其他省市，江蘇、廣東和上海緊隨其后。從發行數量來看，江蘇發行369只，位居第一；北京發行141只，位居第二；浙江發行126只，位列第三。

從凈融資情況來看，2月份表現為凈融資省份共21個，北京、廣東、福建分別以凈融資777.80億元、540.50億元、221.70億元排名前三位。其中，共有5個省份呈凈償還，其中安徽、云南和湖南的凈償還規模居前三位，分別為40.50億元、28.80億元、14.40億元。綜合1-2月份的情況來看，24個省份表現為凈融資，6個省份表現為凈償還。凈融資規模最大的幾個省份，北京凈融資規模1,196.08億元排名第一，廣東凈融資規模950.80億元排名第二，江蘇凈融資規模866.37億元排名第三，上海、浙江、福建的凈融資規模也均在300-500億元之間。凈償還省份中，吉林、黑龍江、青海、西藏、甘肅凈償還規模居于前五，凈償還額分別為30.20億元、15.00億元、10.50億元、10.00億元、10.00億元。

四、 2月綜合和公用事業是銀行間市場債券發行的主力行業

2月份銀行間市場發行的債券主要分布于綜合業和公用事業。從發行規模來看，發行規模最大的是綜合業，共發行1,152.05億元，占比20.13%，發行量為104只，占比19.73%；排名第二的公用事業，共發行1,054.50億元，占比18.43%，發行數量為51只，占比9.68%；規模排名第三的建筑裝飾業，共發行821.40億元，發行數量115只，發行數量最多，占比21.82%。綜合1-2月來看，銀行間市場債券發行集中于綜合業、建筑裝飾業和公用事業，發行規模合計占比54.50%。

五、 2月銀行間市場債券期限集中度同比漲跌互現，3年期和5年期中期票據和定向工具的發行規模占比較上月下降，270天期短期融資券的發行規模占比較上月持平

2022年2月發行的中期票據和定向工具主要集中在3年期和5年期。其中，3年期中期票據和定向工具共發行133只，發行規模為1,395.35億元，規模占比24%，較上月降低1個百分點；5年期中期票據和定向工具共發行46只，發行規模489.30億元，規模占比9%，較上月降低2個百分點。2月發行的短期融資券集中在270天期，發行數量為85只，發行規模為759.20億元，規模占比13%，較上月持平。綜合1-2月來看，3年期、5年期、270天、180天期為主要品種，規模占比分別為25%、10%、13%、10%，分別較去年同期規模占比上升、下降、上升和不變（分別為18%、14%、8%、10%）。

六、2月中票債項評級使用率為47%，一般短融債項評級使用率僅為14%

2022年2月銀行間債券發行主體等級集中于 AA+級（含）以上等較高信用級別。具體看，AAA 級發行304只，占比58%，較上月上升11個百分點；AA+級發行158只，占比30%，較上月降低4個百分點；AA 級發行65只，占比12%，較上月降低7個百分點。綜合2022年1-2月來看，銀行間債券發行數量主體等級AA+級（含）以上占比為83%，較上月上升2個百分點，其中AAA級別占比超過半，為51%。

2月中期票據發行數量159只，全部有主體評級，有債項評級的債券數量為74只，占比為47%；一般短期融資券發行數量35只，有債項評級數量5只，債項評級使用率占比僅為14%。自2021年4月開始，債項評級使用率逐漸降低，低于五成，且有繼續降低的趨勢。2月，無債項評級的中票和一般短融中，主體評級AAA 級發行57只，占比49%；AA+級發行40只，占比35%；AA 級發行18只，占比16%。

七、2月中票利率利差漲跌互現，短融利率下行，利差收窄

2022年2月份，中期票據的最高發行利率為7.50%，比上月最高發行利率上升50 BP；最低發行利率為2.35%，比上月最低發行利率下降72BP。與上月相比，AA級、AA+級別、AAA級的平均發行利率分別下降63BP、下降4BP和上升9BP；平均利差分別收窄21BP、收窄4BP和擴大7BP。2月份短期融資券的最高發行利率為7.00%，比上月最低發行利率降低30BP；最低發行利率為2.00%，與上月最低發行利率持平。就短期融資券發行級別來看，AA級、AA+級別、AAA級的平均發行利率分別降低23BP、32BP、22BP；平均利差分別收窄13BP、23BP、2BP。

就3年期和5年期中期票據的平均發行利率和平均利差走勢來看，2022年2月，3年期AA級、AA+級和AAA級中期票據平均發行利率較上月分別下行55BP、上行36BP和上行8BP，平均利差分別收窄11BP、擴大39BP和擴大16BP。5年期AA+、AAA級中期票據平均發行利率較上月分別下行36BP、上行19 BP，平均利差分別收窄56BP、擴大13BP。綜合1-2月利率利差走勢情況來看，中期票據利率利差漲跌互現。

就主要期限品種270天期短期融資券利率和利差走勢來看，2022年2月，AA級、AA+級和AAA級短融平均發行利率分別下行50BP、下行22BP和下行32BP。利差方面AA級、AA+級和AAA級短期融資券平均發行利差分別收窄36BP、收窄9BP、收窄19BP。AA級別利率變動幅度最大，利率下行50BP，AA級別利差變動幅度最大，利差收窄36BP。綜合1-2月利率利差走勢情況來看，短融利率利差下行收窄。