ATFX外匯科普：進入加息通道后，哪些資產會升值？

來源：ATFX

ATFX科普：每個時代有每個時代的投資機會。就未來十年看，最大的機會莫過于全球央行進入加息通道。自08年金融危機開始，以美聯儲為首的全球央行進入量化寬松的通道，10年歐債危機又加深了量化寬松的力度，隨后幾年，日本央行和歐央行先后開啟負利率。超額釋放的貨幣，一方面充實了危機之下的銀行、企業、地方政府的資金鏈，另一方面加重了各國貨幣對內的貶值幅度。一個反常的現象是，在如此大規模的資金投放之下，各國的CPI指數并沒有明顯上升。甚至于，最基本的2%溫和通脹目標，對于大部分國家來說，都沒有實現。合理的解釋是，超額釋放的貨幣被吸收進了某些泡沫資產當中，并沒有轉化為對生活必需品的消費。這里所說的泡沫資產，對于美國來說是股票市場、對于中國來講是房地產市場、對于歐元區來說是債券市場。從這個角度來看，各國的中央銀行表面上看是為實體經濟和消費服務，為的是維持就業水平和保持經濟正增長，實際上卻是為金融市場服務，為的是保持大類資產泡沫不破裂。

5月4日，美聯儲前任主席、財政部現任部長耶倫，講話稱：受大規模財政支出影響，未來某個時候可能需要提高利率水平以防經濟過熱。此話一出，美國三大股指應聲大跌，其中，納斯達克單日從13800跌至最低13391，跌幅2.9% 。加息一直是敏感話題，現任美聯儲主席鮑威爾一直試圖淡化民眾對加息的預期，所以他常說“在2022年之前提高利率不大可能”。但是，美聯儲只能控制基準利率，國債市場的利率對他們來說鞭長莫及。十年期美國國債收益率已經從疫情期間的0.5%上漲至目前的1.5%，這代表市場的主體還是認為美聯儲將會在不久的將來進入加息通道，資金正源源不斷的從國債市場流出。

那么，如果全球央行進入加息通道，哪些大類資產會升值？

1、美元

從筆者的觀察來看，各個國家雖然都有中央銀行，但他們的關注點和負責人程度不盡相同，甚至有時候大相徑庭。最負責人的是美聯儲，無論是主席還是委員，日常探討的話題都與CPI、失業率、利率和量化寬松相關，基本不會出現央行職責之外的講話內容。其次是歐央行，大部分時間都能夠以中央銀行的職責為綱領，探討利率相關的內容，但經常會出現一段時間的空窗期，像是消失了一樣，沒有任何關于利率、經濟等方面的講話。第三個是英國央行，責任感一般，除了利率決議之外，很少對本國利率、CPI和失業率發表講話，英央行主席也都比較低調，很少能成為市場關注的焦點。最后兩名是日本央行和中國央行，同為亞洲國家的央行，行事作風基本相同，基本不在公開場合談論自己國家的經濟和利率，很難找到央行主席和相關工作人員對當前經濟形勢的最新看法，從外界來看，似乎這兩個央行的主席無法對央行的工作做主，不具有獨立性，只能按照更高層面的政策意思辦事。春江水暖鴨先知，如果未來真的步入加息通道，美聯儲一定是第一個做出反應，然后歐央行、英央行、日本央行依次跟進。美元具有先發優勢，自然會在加息通道中保持升值的優勢。

2、現金

此處的現金包含美元，也包含其余各國的法定貨幣。通俗的說法是：現金為王。量化寬松的反面是貨幣緊縮，也就是中央銀行減少貨幣供應，還不斷從市場上吸收多余的貨幣。貨幣也是一種商品，當供應端減少時，價格自然也會升高。貨幣的價格就是其購買力。在加息通道之下，等量現在的貨幣的購買力要低于未來的貨幣，我們會看到周圍的日用品價格、金融資產價格出現持續性下跌，所以存錢、減少消費、降低投資是明智的選擇。在持有現金的過程中，我們會發現銀行的活期和定期存款的利率會不斷提高。此時可以選擇利率相對較高的存款類產品進行持有，但持有期不宜太長，短期銀行存款最為合適，因為利率依舊在不斷上漲，鎖定太過長期的利率并不是明智之舉。風險點在于，加息會導致前期積累的泡沫破裂。如果銀行擁有太多的房地產類貸款，那么，隨著房地產泡沫的破裂，對應銀行會受到嚴重沖擊，其提供的各類存款類產品安全系數也將大大降低。

3、貨幣類基金

*額寶之類的產品將會重新受到市場歡迎，因為它們的利率將再次升高。所有的貨幣類基金都將進入爆發期，因為相比銀行的存款，其利率更高、存取更自由，唯一的缺點就是不能承載超大額的資金。其實，貨幣基金與現金為王的投資對象是相同的，都是去購買銀行的各類存款產品，只不過貨幣基金更適合那些資金量不大的人群。

小結：可以說，加息會導致絕大部分商品和資產下跌。從經濟數據的角度看，國家經濟像是進入了衰退的通道，因為GDP增速也將遭受重創。政府層面和央行層面肯定不希望這樣的局面出現，所以本文所聊的“加息通道”或許根本不會出現。量化寬松雖然會導致泡沫，但從經濟數據的角度看，各項指標都在瘋長，一片欣欣向榮。即便這是數字假象，但非常有利于社會的穩定和消費者心態的平穩。也許，只有出現惡性通貨膨脹，中央銀行才有真正的動力去加息吧。

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