扒一扒2021年上半年違約債券和評級

作者：債券民工在路上

來源：債券民工（ID：bondworker)

如果說2020年是信用債券市場違約事件的轉折點，那么2021年對于信用債券市場來說，比2020年更加驚心動魄，轉折點更加的明顯。從公開數據來看，2021年上半年的違約信用債券金額和只數創歷史新高。債券民工根據wind資訊的統計信息，對2021年上半年的違約債券進行了梳理和統計。本次統計中的信用債券違約包括實質違約、展期、觸發交叉條款等各種類型。

1、從違約信用債券的數量來看，2021年上半年共有違約債券129只，違約債券金額合計為1392.50億元。縱向對比來看，2018年和2019年的信用債券違約金額分別為1209.90億元和1534.91億元。2021年上半年的信用債券違約金額已經超過了2018年，快要接近2019年。

2、從違約信用債券的企業性質來看，民營企業是違約的主力，違約債券數量和違約債券金額均超過了50%。但是地方國有企業的違約數量和金額也不容小覷。違約的中央國有企業主要是紫光集團和北大方正集團。

3、從違約信用債券的行業來看，航空與機場服務業、房地產業占比最高。航空與機場服務業違約信用債券數量為30只，違約債券金額為361.20億元，主要是海航系項下的海南航空、鳳凰機場和美蘭機場等；房地產業企業違約信用債券21只，違約債券金額為336.06億元，主要是華夏幸福、藍光發展和重慶協信等房地產公司。

4、從違約信用債券的評級來看，多家違約發行人的最高評級曾為AAA。北大方正集團、紫光集團、海航集團、華夏幸福、藍光發展、永城煤電、河南能化等，均曾經是AAA企業，債券違約之后，評級級別一路下滑。

5、從違約信用債券的評級機構來看，各家評級機構的違約金額差別很大。因為違約債券的數量較多，債券民工對違約債券的評級機構做了不完全統計，具體數據見下表。

從表中的已有統計數據來看，中誠信國際的違約債券金額最大，上海新世紀的違約債券余額次之，中證鵬元的違約債券金額最小。中誠信國際是評級行業的龍頭，涉及的違約發行人包括了海航集團、華夏幸福、永城煤電、河南能化等AAA主體，這也是違約債券金額最高的重要原因。上海新世紀涉及的違約發行人主要是海航系的發行人，包括海航集團、海南航空和天津航空等。中證鵬元涉及的違約發行人只有海航資本，而且沒有主體信用評級AAA的發行人違約。根據國家發改委2021年8月20日披露的《2020年度企業債券信用評級機構信用評價結果》，中證鵬元排名第二位，有可能和2021年上半年的違約債券金額存在一定的正向關系。

熟悉債券民工的朋友都知道，債券民工一直很關注信用債券的評級問題。2021年8月6日，人民銀行、發改委、財政部、銀保監會、證監會五部委聯合印發的《關于促進債券市場信用評級行業健康發展的通知》和2021年8月17日中國人民銀行、發改委、財政部、銀保監會證監會和外匯局等六部委聯合印發的《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》（以下簡稱“《指導意見》”），均提出評級機構應當長期構建以違約率為核心的評級質量驗證機制。

高評級企業違約金額較大和違約債券數量快速增加，實際上是評級虛高的一個表現。因此，個人認為，違約債券余額和高評級企業違約數量，是以違約率為核心驗證評級機構評級質量的一個重要標準。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議

本文由“債券民工”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 扒一扒2021年上半年違約債券和評級