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作者:YY評級
來源:YY評級(ID:YYRating)
一直覺得地產企業的運營和債券投資在某些方面有相似之處:地產公司的老板決定項目儲備一二線和三四線的比例,固收投資總監拍板利率債和信用債,城投債和產業債的配置目標;地產公司區域老總拿地之前或者之后籌劃項目融資,固收投資經理買了債以后去質押回購;地產項目正常運轉,開發完了以后賣樓還錢,債券正常,到期收回本金還錢;地產項目不正?;蛘吖菊w融資收緊去杠桿,就賣項目,債券不正?;蛘哒w融資收緊去杠桿,就賣債券。
回到華夏幸福,平安成為二股東以后,派駐吳向東成立搞商業地產的南方總部,目前看起來這個版塊蓄勢待發。那華夏幸福未來會如何呢?
把文章開頭的比方改一改,華夏幸福就像一個債券基金產品,運行一段時間以后碰到了一些困難,里面不少PPN 私募債啥的流動性一般,杠桿也用的比較足,這時候產品被某大行定向追加認購了一筆資金,同時大行指派了一個新的基金經理加入,這個新基金經理買的債基本都可以找大行質押融資,老的杠桿要是實在續不下去大行也能兜。
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