證券公司業(yè)務(wù)梳理（下）：券商與其他金融機構(gòu)合作業(yè)務(wù)梳理

作者：王彬

來源：負險不彬（ID：fuxianbubin）

一、券商機構(gòu)與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)合作 

通過對市場這些年銀證合作的梳理，可以發(fā)現(xiàn)，銀證合作主要有定向業(yè)務(wù)和非定向業(yè)務(wù)兩大類。其中，定向業(yè)務(wù)中部分“轉(zhuǎn)表轉(zhuǎn)科目”的業(yè)務(wù)模式已被127號文及“資管新規(guī)”等規(guī)定禁止，部分業(yè)務(wù)伴隨著《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》的出臺不再有意義，但以史為鏡，可以從中找尋金融創(chuàng)新的路徑。 

（一）滬深交易所股票質(zhì)押式回購融資業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計劃，由券商機構(gòu)進行交易所場內(nèi)股票質(zhì)押回購融資；股票質(zhì)押回購融資亦可設(shè)計成集合資產(chǎn)管理計劃，由商業(yè)銀行出資投資或由商業(yè)銀行各分行代銷。項目可由商業(yè)銀行各分行及券商機構(gòu)推薦。業(yè)務(wù)流程如下圖：

（二）買入返售票據(jù)業(yè)務(wù) 

商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計劃，投資于銀行承兌匯票或商票，以到期承兌票款實現(xiàn)投資收益。這一業(yè)務(wù)設(shè)計主要是將票據(jù)資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外，擴大信貸規(guī)模。券商只是資管計劃的殼，銀行負責驗票和托收，已被127號文叫停。業(yè)務(wù)流程如下圖：

（三）委托貸款業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計劃，委托定向計劃通過委貸銀行或者信托計劃，將貸款發(fā)放給融資企業(yè)，業(yè)務(wù)調(diào)整存貸規(guī)模，實現(xiàn)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的目的。業(yè)務(wù)流程如下圖：

（四）保理業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計劃，投資于應(yīng)收賬款等具有穩(wěn)定現(xiàn)金回報收益特征的資產(chǎn)。業(yè)務(wù)流程如下圖：

（五）存量信貸資產(chǎn) 

商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計劃，投資于存量信貸資產(chǎn)。業(yè)務(wù)原先主要是用于表內(nèi)轉(zhuǎn)表外或調(diào)整信貸規(guī)模，業(yè)務(wù)流程如下圖：

（六）同業(yè)存款轉(zhuǎn)一般存款 

商業(yè)銀行自有資金委托券商機構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計劃，委托保險資產(chǎn)管理公司用協(xié)議存款形式存入其指定銀行。借以增加商業(yè)銀行資金需求行的存款，提升其貸款能力，業(yè)務(wù)流程如下圖：

（七）福費廷業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計劃，投資于信用證等福費廷資產(chǎn)。業(yè)務(wù)流程如下圖：

二、券商機構(gòu)與其他金融機構(gòu)的合作 

（一）證券投資基金代銷 

1、定義 

證券投資基金代銷是指接受基金管理人的委托，簽訂書面代銷協(xié)議，代理基金管理人銷售開放式基金，受理投資者開放式基金認購，申購和贖回等業(yè)務(wù)申請，同時提供配套服務(wù)的一項中間業(yè)務(wù)。 

2、業(yè)務(wù)流程 

證券公司向中國證監(jiān)會申請基金代銷業(yè)務(wù)資格，證券公司與基金管理人簽訂代銷協(xié)議，證券公司代理基金管理人宣傳推介基金，客戶通過證券公司系統(tǒng)辦理基金份額的認購、申購和贖回等業(yè)務(wù)。 

（二）為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù) 

1、定義 

證券公司接受期貨公司的委托，介紹客戶給期貨公司并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式，證券公司擔任期貨公司的介紹經(jīng)紀人或期貨交易的輔助人，期貨交易輔助業(yè)務(wù)包括招攬客戶，代理期貨商接受客戶開戶等。 

2、業(yè)務(wù)流程 

證券公司向中國證監(jiān)會申請介紹業(yè)資格，證券公司與期貨公司簽訂書面委托協(xié)議，證券公司招攬客戶、代理期貨上接受客戶開戶。 

（三）代銷其他機構(gòu)金融產(chǎn)品 

1、定義 

代銷金融產(chǎn)品是指證券公司接受金融產(chǎn)品發(fā)行人的委托，為其銷售金融產(chǎn)品或介紹金融產(chǎn)品購買人的行為。在以往僅能代銷公募基金和券商自身的集合理財產(chǎn)品等基礎(chǔ)上，范圍擴大到了信托和銀行理財?shù)龋羞M一步發(fā)展的空間。 

2、業(yè)務(wù)流程 

證券公司向中國證監(jiān)會申請代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格，證券公司與委托人簽訂書面代銷合同，證券公司對所代銷金融產(chǎn)品的風險狀況進行評估，并劃分風險等級，確定適合購買的客戶類別和范圍，證券公司向合適的客戶推介金融產(chǎn)品，客戶通過證券公司系統(tǒng)辦理金融產(chǎn)品認購，申購，贖回等業(yè)務(wù)。 

三、多元化金融機構(gòu)業(yè)務(wù)聯(lián)動 

（一）直接投資型

銀行理財資金/自有資金直接投資券商機構(gòu)集合資產(chǎn)管理計劃，券商機構(gòu)集合計劃通過集合信托計劃或基金專項資產(chǎn)管理計劃投資于融資方。該業(yè)務(wù)模式能夠通過SPV的設(shè)計，實現(xiàn)風險的有效隔離，提高銀行理財資金的收益，同時實現(xiàn)各類金融機構(gòu)的創(chuàng)收，具體業(yè)務(wù)流程如下圖：

（二）產(chǎn)品代銷型 

券商機構(gòu)設(shè)計主動型管理集合資產(chǎn)管理計劃，通過集合信托計劃或基金專項資產(chǎn)管理計劃投資于商業(yè)銀行授信資產(chǎn)，包括存量信貸資產(chǎn)、授信企業(yè)（包含房地產(chǎn)企業(yè)、政府融資平臺等）；商業(yè)銀行各分行負責代銷獲取代銷費收入，或者通過商業(yè)銀行網(wǎng)上系統(tǒng)銷售。這一模式可以將理財收入轉(zhuǎn)為代銷收入，實現(xiàn)轉(zhuǎn)科目，業(yè)務(wù)流程如下圖：

（三）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 

券商機構(gòu)作為管理人成立專項資產(chǎn)管理計劃，投資于具有穩(wěn)定、可預(yù)測現(xiàn)金流的資產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、收費權(quán)、信貸資產(chǎn)、BT協(xié)議回購款等等；商業(yè)銀行自有資金或理財資金認購該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，并可為專項資產(chǎn)管理計劃提供財務(wù)顧問服務(wù)。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，屬于標準化產(chǎn)品。具體業(yè)務(wù)流程：

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“負險不彬”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標題： 證券公司業(yè)務(wù)梳理（下）：券商與其他金融機構(gòu)合作業(yè)務(wù)梳理