城投債遭瘋搶的背后，資產(chǎn)荒，慌！慌！慌！

作者：裕道人

忽如一夜春風(fēng)來，千金萬銀來?yè)寕?/p>

受諸多因素的影響，資產(chǎn)荒的到來比許多人預(yù)想得更快，來勢(shì)也更加猛烈！

來自wind的數(shù)據(jù)顯示，2022年05月25日江蘇大豐港控股對(duì)“22大豐海港CP002”發(fā)行情況進(jìn)行了公告。從申購(gòu)結(jié)果看，該券需求異常火爆。據(jù)機(jī)構(gòu)人士稱，該券發(fā)行總額僅5億，卻遭到近300億資金的瘋搶，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)一度達(dá)到60倍！根據(jù)市場(chǎng)情況，發(fā)行人就發(fā)行利率區(qū)間進(jìn)行調(diào)整，自5.50%調(diào)到下限至5.00%。

無獨(dú)有偶，5月27日，貴州三期地方債中標(biāo)利率均較下限上浮15bp，投標(biāo)倍數(shù)介于34-42之間。數(shù)據(jù)顯示，22貴州債25/26/27（對(duì)應(yīng)期限30/5/7）的全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為41.23/34.25/35.82。

考慮到地域的特殊性，這樣夸張的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)實(shí)在是讓人大受震撼！

同樣還是在貴州，遵義道橋的美元債發(fā)出來了。規(guī)模1.65億美元，高于預(yù)期的8100萬美元，扣除用于置換的存量債務(wù)，還帶來了新增的8400萬美元的資金。來自貴州金融的消息顯示，目前某股分行正在牽頭進(jìn)行債務(wù)重組，展期信貸，保兌付。

來自業(yè)內(nèi)人士的分析認(rèn)為：城投債保的政策底線已經(jīng)很清晰了，再結(jié)合三部委的《堅(jiān)定推進(jìn)中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放，支持構(gòu)建高水平金融開放格局》的報(bào)道，很多事情已經(jīng)清晰了。

資產(chǎn)荒，慌！慌！慌！局面為什么會(huì)這樣？

疫情之下的流動(dòng)性充裕本來就充裕，加上債券供給端的收縮，導(dǎo)致高信用評(píng)級(jí)城投債市場(chǎng)遭遇資產(chǎn)荒，一眾金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)很難找到符合自己風(fēng)險(xiǎn)控制要求且收益合理的資產(chǎn)。

城投債遭瘋搶的兩大因素?zé)o非是：從供給端來看，監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致高信用評(píng)級(jí)城投債發(fā)行量減少。數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月城投債發(fā)行規(guī)模約為1.93萬億，較去年同期下降約11%；從需求端來看，由于近期股市的大幅度調(diào)整疊加變化的國(guó)際局勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)偏好下降影響，大量資金從權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)投債市，加劇了高信用評(píng)級(jí)城投債資產(chǎn)的爭(zhēng)奪力度。

總結(jié)來看，資金面寬松驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)加杠桿，帶來對(duì)信用債需求的提升。多數(shù)機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)置不足合意資產(chǎn)，并在二級(jí)市場(chǎng)爭(zhēng)搶存量信用債。需求明顯少于供給，從而加劇“資產(chǎn)荒”。

只是從目前的認(rèn)購(gòu)情況來看，已經(jīng)超出了所有人的預(yù)料。

隨著疫情的好轉(zhuǎn)和持續(xù)的政策利好釋放，相信如此夸張的資產(chǎn)荒會(huì)得到一定程度的緩解，但是并不能從根本上解決目前普遍存在的資產(chǎn)荒。

很多人詢問和咨詢可以配置的資產(chǎn)，其實(shí)城投債類就是一個(gè)很好的選擇。選定非網(wǎng)紅和強(qiáng)三線及以上區(qū)域，又是一波穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

短期政策底也意味著，短期城投信仰再次得到充值。

有合適的機(jī)會(huì)，不要錯(cuò)過。

慌歸慌，謹(jǐn)慎也是要的。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“資管裕道人”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

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