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    地產跌倒,險資逃跑

    地產風聲 地產風聲
    2021-11-26 19:55 3926 0 0
    《證券時報》做過統計,2015年險資舉牌房企31次,動用資金超過1100億,到2016年1月底,整體浮盈超過150億,這還是在萬科A停牌沒算在內的情況下。

    作者:內幕君

    來源:地產風聲(ID:fangshi488)

    1
     
    六七年前,狗蛋炒股,卻不怎么研究股票。
     
    他和不少小散一樣,把重心放在了:
     
    研究安邦保險。
     
    盯著“安邦概念股”,它買誰,狗蛋們就跟著買誰。大佬吃肉、小散喝湯,歲月靜好。
     
    當時的安邦系重倉兩個板塊:銀行和地產。

    像民生銀行、“工農中建”四大行、萬科A、金地、金融街、華業地產的前十大股東,都曾出現安邦系魅影。

    除了安邦系,其它險企也頻頻殺入這兩個板塊,來優化險資配置。

    2014年,安邦多次舉牌金地,跟他同臺對擂爭奪大股東之位的,是險企:生命人壽;2015年,安邦入局遠洋,它要挑戰的第一大股東還是險企:中國人壽。

    但直到寶能系攜重金奔襲萬科,一場“寶萬之爭”,才讓大家注意到,險資對地產股耕耘已是燎原之勢。

    “寶萬之爭”起始的2015年,133家A股房企中,23家前十大股東里有險資身影,占比達到17%。

    《證券時報》做過統計,2015年險資舉牌房企31次,動用資金超過1100億,到2016年1月底,整體浮盈超過150億,這還是在萬科A停牌沒算在內的情況下。2015年2月初,安邦在地產股的收益率超過50%。 

    保監會公開過另一項數據:
     
    2017年險資的股票收益達1183.98億。
     
    可想而知,“地產+銀行”兩臺造富機,給了險資多少甜頭。
     
    安邦系2012年開始建倉招行,隨后兩年投入資金380億上下,到2017年中,浮盈近280億。
     
    寶能系在2018年以前,共斥資450億左右投資萬科,到2018年1月底,這筆錢的賬面值已經變成1080億。
     
    安邦垮臺之后,帶著險資加速在地產圈覓食的獵人,變成了平安。
     
    碧桂園、融創、旭輝、華夏幸福、金茂,這些頭部房企前三大股東里,都有平安的名字。
     
    與此同時,平安還買過金地、保利發展、華潤置地、綠城、九龍倉、協信等房企股票。
     
    除了戰投房企,平安也重金拿地(包括聯合拿地),所以被大家戲稱為“隱形的大地主”。
     
    有人就預測,未來中國的地產圈該是三巨頭鼎立:
     
    碧桂園、萬科、平安。
     
    一個有高周轉,一個有標準化,一個沒地產經驗。

    但就是有錢。

    2
     
    股市里頭,有些錢被稱為聰明資金,因為信息渠道廣以及嗅覺靈敏,這些資金能及時把握價值股。
     
    還有一些叫長線資金,對比短線的快進快出,長線資金建倉、持倉時間長。
     
    像平安這類險資,則被叫作“聰明的長線資金”。
     
    不過現在,這些長期埋在地產股的錢,顯得沒那么聰明了。
     
    今年上半年,中國平安對華夏幸福相關投資資產進行減值計提、估值調整及其他權益調整金額為359億元,這對歸母凈利潤影響金額達:
     
    208億元。
     
    平安對華夏幸福的投資,包括股權投資和表內債券投資,總額在540億左右。
     
    10月底中國平安發布三季度報,實現歸母凈利潤 816.38 億元,同比減少了 20.8%。
     
    踩雷華夏幸福,余震猶在。
     
    這波聰明錢,最終要虧去多少還不知道。
     
    最近一兩年,地產股走出“跌媽不認”的行情,也讓險資或多或少被套。

    泰康入股陽光城時,成本是6元左右每股,現在只剩3元左右。持有一年浮虧一半。陽光城今年的業績受大環境影響持續低迷,也讓這位二股東很不淡定。

    平安2018年斥資85億港元入主中國金茂,成為二股東,當時每股4.8港元買入,現在2.5港元。也折去一半。如果把融創也拉出來……

    中國平安的感受,大概就像林宥嘉唱的: 

    我們曾相愛,想想就心酸。

    狗蛋也心酸,珍惜50塊錢的平安股票好久了,現在還是50塊。

    根據《證券時報》的統計,險資持倉的地產股,今年二季度平均下跌5.8%。不過他們總結得出:

    險資并未割肉離場,反而增持股多于減持股。 
    3
     
    其實,“聰明的長線資金”還是流露了撤退的信號。
     
    從其中有兩個代表性事件可以看出。一個是,中國人壽已經連續5個季度減持萬科。
     
    中國人壽投資管理中心負責人,不久前談到公司大類資產配置問題時表示:
     
    “作為長期投資者,要深入研究國家政策變化及導向,在權益配置上進行前瞻性布局。”
     
    減持萬科,應該是其基于對整個地產行業走向的判斷。
     
    保險龍頭減持房企龍頭,是趨勢的開始。

    另外一個大事件是,一向被險資愛得深沉,險資持股長年占50%以上的金地集團,最近也被多次減持。

    2012年底安邦首次出現在金地十大股東之列,之后它與生命人壽輪增持,多年來一直穩坐二股東之位。

    11月18日至19日,大家人壽(前身安邦保險)再度減持金地4719萬股,占公司總股本1.05%,這已是大家人壽兩個多月來,第六次減持了:累計減持金地集團股份達6%,持股比例降到14.38%。

    值得一提的是,這是其入局金地9年來,首次顯露減持動作,一來就是密集的大比例減持。
     
    就在不久前,大家人壽還減持金融街8421萬股,減持比例2.82%。
     
    兩個標志性事件背后,是險資對地產投資的防御性收縮。
     
    險資也在減持銀行股。

    像杭州銀行,今年被它的第五大股東中國人壽和第七大股東太平洋人壽,雙雙減持,這也是兩大險資入股杭州銀行12年來,首度減持。

    狗蛋翻閱杭州銀行2020年度財報,發現其「個人住房貸款余額、房地產貸款總額」兩項加起來,占近其貸款總額的4成。

    狗蛋說,難怪要被減持了。

    4
     
    過去,房企可以富貴險中求,險企可以富貴房中求。
     
    情多處,熱似火,我泥中有你,你泥中有我。
     
    今年來,努力“自救”的融創、佳兆業、陽光城、華夏幸福,大股東或二股東都是險資。
     
    現在,他們能不相煎就是最大的體面了。
     
    三季度報數據顯示,險資減持最多的是地產股、銀行股、白酒股,加倉最多的是新能源等概念股。

    不過,險資對房地產的投資也不全是收縮的。今年上半年,平安計劃掏330億收購6個來福士廣場部分股權,和諧健康拿出90.6億收購北京SK大廈。

    大概在這些聰明的錢看來:
     
    多數房企短期不那么行,但房地產長期還是行的。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

    本文由“地產風聲”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

    原標題: 地產跌倒,險資逃跑

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      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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