債券中介機(jī)構(gòu)更需要全面盡職

作者：債券民工在路上

來源：債券民工（ID：bondworker）

2021年9月22日，交易商協(xié)會(huì)通過官方公眾號(hào)刊發(fā)了《聚焦銀行間債券市場(chǎng)提質(zhì)增效 嚴(yán)肅查處懲戒各類違規(guī)行為》的文章，介紹2019年以來交易商協(xié)會(huì)累計(jì)對(duì)發(fā)行人共作出自律處分261家（人）次，對(duì)34家各類中介機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)予以自律處分。從已經(jīng)披露的自律處分案例來看，發(fā)行人、主承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、做市商等各類參與機(jī)構(gòu)和相關(guān)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員均屬于自律監(jiān)管的范疇，均有被處罰的案例。所以可以看出，交易商協(xié)會(huì)的自律監(jiān)管是全流程、全范圍的，每一個(gè)參與者都需要嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)則開展業(yè)務(wù)活動(dòng)。

從實(shí)踐情況來看，2020年以來對(duì)中介機(jī)構(gòu)處分的數(shù)量和力度，都明顯增加和提高。而隨著信用債券市場(chǎng)的波動(dòng)，證監(jiān)會(huì)、交易所和交易商協(xié)會(huì)多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)輪番出手，對(duì)于信用債券市場(chǎng)的違規(guī)行為進(jìn)行處罰。發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)需要更加謹(jǐn)慎的履行各自的義務(wù)。這其中更需要關(guān)注的是中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任和義務(wù)。因?yàn)槿绻l(fā)行的債券因?yàn)樘摷訇愂龅葐栴}出現(xiàn)了違約，中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人一樣，均需要承擔(dān)一定的責(zé)任。從信用債券市場(chǎng)的實(shí)踐來看，因?yàn)閭奶摷訇愂鰡栴}，已經(jīng)有證券公司、會(huì)計(jì)師師事務(wù)所、律師事務(wù)所被判決承擔(dān)一定的債券違約賠償責(zé)任。

中介機(jī)構(gòu)是信用債券市場(chǎng)的重要參與者，更需要特別關(guān)注自身承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)。五洋債的一審判決，可以看出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于債券中介機(jī)構(gòu)的主要監(jiān)管思路。從判決和處罰的文件中可以看出，中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的核查義務(wù)是審慎核查義務(wù)，需要對(duì)真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性全面負(fù)責(zé)，這個(gè)責(zé)任并不會(huì)因?yàn)闀?huì)計(jì)師事務(wù)所或者律師事務(wù)所等其他中介機(jī)構(gòu)的存在而減輕。也就是說，債券主承銷商的盡職調(diào)查不能依賴其他中介機(jī)構(gòu)，要對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)提供的材料進(jìn)行合理懷疑和審慎核查。

從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰案例和證券虛假陳述的判決案例來看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于項(xiàng)目核查的范圍、深度、廣度都是相當(dāng)強(qiáng)的，問題項(xiàng)目很難逃過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核查。所以在未來債券項(xiàng)目盡調(diào)過程中，各個(gè)中介機(jī)構(gòu)真的是需要嚴(yán)格按照監(jiān)管規(guī)則和公司內(nèi)部規(guī)定，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面的核查和盡職調(diào)查，盡職調(diào)查絕對(duì)不能掉以輕心。

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