【行業研究】碳中和對煤化工發債企業的“危”與“機”——以尿素行業為例

作者：工商評級四部

來源：聯合資信（ID:lianheratings)

煤化工產業鏈碳排放量居我國三大能源產業鏈（煤化工、石油化工和燃氣化工）之首，為實現碳中和目標，各省已出臺了相應政策，通過政策梳理可以看出煤化工行業未來新增項目的審批將更為嚴格。存量煤化工企業的競爭也會加劇。本文以尿素細分行業為例重分析其碳排放情況、成本構成因素、碳交易后對其成本及利潤的影響、未來價格走勢情況，進而探討未來可能的轉型路徑。

已發債企業中尿素產品毛利率相差較大，主要系生產工藝、裝置規模、原材料獲取能力、是否產生協同效應等原因所致。

尿素價格是影響其利潤的重要因素。由于市場競爭激烈、行業集中度較低等因素影響，當前我國尿素企業對下游客戶的價格傳導能力較弱。未來，隨著農業需求及工業需求的提高，以及尿素固定床裝置淘汰政策落實到位可能帶來的供給收縮，尿素產品價格或將得到支撐。

通過模型測算分析我們發現:

（1）原材料價格對于尿素生產成本的敏感性很大，在不同原材料價格下，煤頭氣流床裝置的成本優勢顯著；在原材料價格大幅上漲的情況下，氣流床四噴嘴爐裝置的成本優勢更為明顯。電力成本也是尿素生產成本的重要影響因素，在當前“限電限產”以及煤炭價格處于高位的情況下，氣流床裝置的生產成本優勢顯著，特別是氣流床航天爐裝置在未來的成本優勢更為明顯。

（2）雖然煤頭尿素的碳排放量遠高于氣頭尿素，但碳交易后煤頭尿素企業的單噸利潤仍高于氣頭尿素。煤頭氣流床裝置虧損的可能性遠低于氣頭尿素，因此采用煤頭氣流床裝置生產的企業競爭優勢仍較強。同時，在當前碳交易價格下，煤頭氣流床尿素單噸利潤仍較好，尿素企業的減碳動力不足。

（3）在不同的原材料價格、電力價格、碳交易價格的情況下，煤制尿素的優勢均高于天然氣制尿素，因此以煤炭作為原料方式生產尿素在我國當前環境下仍不可替代，進而導致在生產過程中降低尿素碳排放的可能性很小，如何降低能耗過程中的碳排放量成為關鍵。風電基于其較低的度電成本及清潔性具有很大的優勢，但尿素企業就地獲取風電資源的可能性較低；光伏資源清潔性較好，但度電生產成本較高，在碳交易價格過低的情況下，相比火電自供優勢不太明顯。未來隨著碳排放指標的逐步收緊，碳交易價格或將持續提升，光伏作為清潔能源將替代火電資源成為尿素企業的主要能源供應來源。

因此本文對尿素企業主要的建議有以下幾點（1）淘汰落后產能，實現技術升級；（2）提高原料端的利用率或自給能力，降低單位生產成本；（3）控制電、熱消耗，優化能源結構，減少碳排放。

煤化工產業鏈碳排放量居我國三大能源產業鏈之首，為實現碳中和目標，各省已出臺了相應政策，通過政策梳理可以看出煤化工行業未來新增項目的審批將更為嚴格。存量煤化工企業的競爭也會加劇。目前公開市場上有煤化工項目的發債企業以大型煤炭企業和少數無煤炭資源的化工企業為主，其產能布局較多的產品為焦炭和尿素。

2020年9月，我國提出“碳中和”目標，力爭2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。據統計，我國化工產業每年消耗4.2億噸標煤，約占到全國消費總量的8.4%；二氧化碳年排放量達到11億噸，占全國排放總量的10%。煤化工產業鏈碳排放占我國三大能源產業鏈（煤化工、石油化工和燃氣化工）碳排放近71%。因此“碳達峰、碳中和”政策的出臺，對碳排放量較大的煤化工行業影響較大。

為實現碳中和目標，各省已出臺了相應政策。通過政策梳理發現部分省份政策對煤化工未來發展制約性較大；主要表現在（1）嚴格控制高能耗、高排放“雙高”項目的審批；（2）淘汰落后產能和過剩產能，實現燃煤指標釋放；（3）加快超低排放改進；加快能源結構調整，如煤化工企業的電力、蒸汽等二次能源的源頭結構等；（4）采用碳排放交易增加企業環境保護動力。

通過以上政策梳理可以看出，煤化工行業未來新增項目的審批將更為嚴格。存量煤化工企業的競爭也會加劇。

目前公開市場上有煤化工項目的發債企業主要有大型煤炭企業向煤化工產業鏈延伸以及少數無煤炭資源的化工企業，以大型煤炭企業為主。通過對已發債煤化工項目的企業產業布局統計發現：煤化工產業布局主要以傳統煤化工為主，其中焦炭產能合計7264萬噸，蘭炭675萬噸，甲醇2887萬噸（部分作為中間產品下游部分配套聚烯烴產業），尿素2049萬噸。部分企業配套煤焦油、粗苯加氫精制、二甲醚等產能。新型煤化工產業布局較少，其中聚烯烴合計產能290萬噸，主要分布在晉能控股煤業集團有限公司（原“同煤集團”）、陜西煤業化工集團有限責任公司（以下簡稱“陜煤集團”）、中國中煤能源股份有限公司（以下簡稱“中煤能源”）；醋酸產能合計405萬噸，主要分布在山東能源集團有限公司（以下簡稱“新山能集團”）、國家能源集團寧夏煤業有限責任公司和淄博礦業集團有限責任公司。由于煤制天然氣、煤制油的煤油價格盈虧平衡點較高，該部分業務產能較少，如內蒙古伊泰集團有限公司等部分企業前期規劃的在建項目也已暫停。

整體看，產能布局較多的產品為焦炭和尿素，其中單噸尿素的碳排放量大于焦炭，因此本文以尿素細分行業為例重點分析其現有發債企業經營情況、尿素行業價格走勢、成本構成因素、碳交易后對其成本及利潤的影響，進而探討未來可能的轉型路徑。

已發債企業中尿素產品毛利率相差較大，主要系生產工藝、裝置規模、原材料獲取能力、是否產生協同效應等原因所致。 

通過下圖已發債尿素企業的產能利用率分布可以看出，2018年，魯西化工、湖北宜化、新山能集團、山西蘭花煤炭實業集團有限公司（以下簡稱“蘭花集團”）和安徽省皖北煤電集團有限責任公司（以下簡稱“皖北煤電”）尿素產能利用率均低于行業均值。皖北煤電的子公司安徽淮化集團有限公司已于2018年停產整頓，后期不再生產尿素。

魯西化工已逐漸退出尿素業務，2020年無尿素產量。湖北宜化下屬長期停產的70萬噸/年尿素裝置已于2020年轉讓處置。2020年已發債企業的尿素產能利用率均較高，其中陜煤集團最高，為124.58%，主要系尿素落后產能淘汰后，現有尿素企業的競爭力提高。但蘭花集團仍低于行業均值，根據其披露的募集顯示，主要受供給側結構性改革的持續推進和安全、環保治理的升級、國際競爭壓力加大等內外環境因素影響。已發債尿素企業毛利率相差較大，主要系受生產工藝、裝置規模、原材料獲取能力、是否具有協同效應等原因所致。

尿素價格是影響其單噸利潤的重要因素。由于市場競爭激烈、行業集中度較低等因素影響，當前我國尿素企業對下游客戶的價格傳導能力較弱。未來，隨著農業需求及工業需求的提高，以及尿素固定床裝置淘汰政策落實到位可能帶來的供給收縮，尿素產品價格或將得到支撐。

1. 行業概況

尿素的上游來源是煤和天然氣，尿素的下游用途最主要的是在農業領域作為氮肥。目前國內尿素作為農業用肥占比70%左右，其次主要是工業用肥及出口，工業用肥主要包括脲醛樹脂、三聚氰胺、車用尿素、火電脫硫脫硝和精細化工等。我國農業生產呈小型化、分散化格局，農戶對于尿素產品的價格承受能力較弱。尿素企業對下游客戶成本轉嫁的能力較弱。

從區域集中度來看，山東、山西、內蒙產能占比靠前，占比分別為14.69%、13.16%和11.42%，但整體較為分散。從企業集中度來看，前十大企業產能合計占比28.81%，排名靠前的企業分別為山西天澤煤化工集團股份公司、山東潤銀生物化工股份有限公司和山東華魯恒升化工股份有限公司（以下簡稱“華魯恒升”），占比分別為4.30%、3.44%和3.01%。整體看，尿素行業集中度較低。

2. 供需關系

近年來，隨著環保約束趨嚴和市場化出清，尿素行業落后產能逐步被淘汰退出市場，同時采用先進工藝的裝置陸續投產，行業整體產能穩中有降。2016－2020年，我國尿素行業年均復合下降7.62%，其中，煤頭尿素年均復合下降5.42%，氣頭尿素年均復合下降2.19%。2021年，我國尿素產能合計6976萬噸，有效產能合計6355萬噸。受益于落后產能的逐步出清，尿素行業產能利用率從2019年逐年回升，2021年7月產能利用率為83.15%，已處于近5年最高水平。

新增產能方面2022年預計新增產能80萬噸，2023年預計新增產能20萬噸，整體新增產能有限。落后產能淘汰方面，2020年6月，河南省下發了《關于下達2020年工業行業淘汰落后產能目標任務的通知》，2020年已淘汰固定床尿素產能約200萬噸。2018年10月，山東省人民政府印發《關于加快七大高耗能行業高質量發展的實施方案》，尿素生產企業固定床氣化爐全部予以淘汰，到2022年，山東省尿素產能控制在800萬噸左右，現在山東省尿素產能為2488萬噸，預計淘汰規模較大。未來其他各省固定床落后產能預計也將逐步淘汰。

需求方面，2016年以來尿素農用需求減少，工業需求增加，整體需求呈下降趨勢。2016－2020年尿素表觀消費量年均復合下降4.22%。

具體來看，農業需求方面，農業部2015年制定了《到2020年化肥使用量零增長行動方案》，通過減量增效和有機肥替代等措施使國內化肥施用量逐年下降。由于國家對于化肥施用量的限制，2015年，中國農用化肥使用折純量為6023萬噸，到2020年已下降至5395.8萬噸。

2021年1月，根據《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》目標任務，2021年，農業供給側結構性改革深入推進，糧食播種面積保持穩定、產量達到1.3萬億斤以上。“十四五”時期各省（自治區、直轄市）要穩定糧食播種面積、提高單產水平，我國糧食自給率有望提高。同時，2020年以來，大豆、玉米、小麥、花生等各主要農作物價格上漲，有望帶動其播種量增加。未來尿素農業需求有望保持溫和增長。

工業需求方面，近年來，尿素因其能抑制氮氧化物的排放，開始被用于處理汽車尾氣，車用尿素需求逐年增長。一輛大貨卡車一年消耗車用尿素約1噸，車用尿素市場容量大約300萬噸。

三聚氰胺方面，生產一噸三聚氰胺大約需要3噸尿素，三聚氰胺產量已由2016年的96.68萬噸增長至2020年的133.25萬噸，年均復合增長8.35%。目前三聚氰胺價格較高，單噸利潤較好，三聚氰胺整體開工率較高。2021年三聚氰胺有效產能為168.50萬噸，若產能完全釋放將帶動尿素需求較2020年增加約100萬噸。

進出口方面，由于國內尿素供給較多，尿素進口量很小。出口方面，國家政策鼓勵化肥出口。根據《國務院關稅稅則委員會關于2021年關稅調整方案的通知》，對化肥出口繼續保持零關稅政策，對尿素、復合肥、磷酸氫氨3種化肥的配額稅率繼續實施1%的暫定稅率。2018－2020年，中國尿素出口量逐年增長，分別為244.3萬噸、494.46萬噸和541.84萬噸。2021年以來因印度疫情反復導致其進口需求增加，短期進而帶動我國尿素出口量。長期看，國際尿素主要采用氣頭尿素生產，因為其便宜的天然氣資源導致其生產成本較低，國內尿素在國際上的成本競爭力較弱。

3. 價格走勢

受農用化肥減少、工業需求萎縮以及化工行業景氣度下行影響，2018－2019年尿素價格總體呈下滑趨勢。2020年尿素價格受疫情擾動波動較大，全年價格中樞較2019年有所下降。具體看，2020年1－2月尿素價格運行平穩，3月開始，國內疫情陸續得到控制，加之春耕備肥啟動，尿素價格局部大幅上漲。

但受全球疫情持續爆發影響，尿素出口減少，尿素市場供大于求導致4月份開始價格下降并于2020年7月底達到最低點。隨后尿素價格在印度招標、行業檢修和環保限產以及工業用肥需求增長等因素的帶動下開啟了快速上漲模式，2021年5月后期，由于上游無煙煤價格大幅上漲導致尿素價格大幅攀升，目前尿素價格屬于歷史高位。未來，尿素農業需求及工業需求有望提高；同時若尿素固定床裝置淘汰政策落實到位，尿素供給將會收縮，產品價格有望得到支撐。

1.碳排放情況

從化學反應過程來看，煤化工是通過化學手段將原料煤中絕大部分的碳轉化為另一種能源型產品及含碳化學品，在生產過程中會排放部分二氧化碳；同時，煤化工在電力和熱力供應上會使用燃料煤，進而會有能耗排放。單噸煤頭尿素產品在生產過程中將排放二氧化碳1.47噸，生產能耗過程中排放二氧化碳1.54噸；合計排放3.01噸。單噸氣頭尿素在生產過程中將排放二氧化碳0.46噸，能耗過程中排放1.06噸，合計排放1.52噸。總體看，氣頭尿素碳排放量較少，煤頭尿素碳排放量較多。氣頭尿素和煤頭尿素能耗產生的碳排放量均大于碳轉換過程中的碳排放。

2.成本構成情況

現階段，我國尿素產能中以天然氣為原料的約占24%，以煤炭為原料的約占76%（其中固定床工藝占比34%左右）。煤頭尿素主要在華北等煤資源豐富的地區，氣頭尿素主要集中在西南天然氣豐富地區。由于處于產業鏈條的下游，在原料資源稀缺的情況下，尿素企業不可避免地對上游產業產生較強的依賴，因此，原料保障、議價能力將構成尿素企業競爭力的重要組成部分。近年來，國內天然氣消費迅速增長，多數氣頭尿素生產企業由于天然氣供應階段性緊張被迫停產檢修。相比而言，大型煤頭尿素生產企業在資源獲得、議價能力等方面存在一定天然優勢，原料供應保障能力較強，但受落后產能淘汰影響，煤制尿素產能也大幅下降。

當前煤制尿素煤化工生產裝置主要分為兩類，一種是固定床裝置，一種是氣流床裝置。其中氣流床從進料方式上又可以分為干法（干粉進料）和濕法（水煤漿進料）。干法氣化裝置目前在國內應用較多的主要有殼牌（Shell）和航天爐；濕法氣化裝置目前在國內應用較多的有GE德士古（Texaco）、四噴嘴等，這些氣化爐在原材料、能耗、碳轉化率、投資規模等各方面均不同，具體優劣勢如下表所示。

在無煙煤為原料的裝置下，生產1噸尿素，需消耗無煙煤1噸左右，100公斤左右的動力煤，1000度左右的電。在煙煤原料的裝置下，航天爐裝置消耗的煙煤為1.3~1.5噸，耗電量140~200度電；四噴嘴氣化爐裝置消耗的煙煤為0.75~0.79噸，耗電量控制在700~1000度電。氣頭尿素的生產成本主要由天然氣價格、電費和加工費組成，生產1噸尿素需消耗600~800立方米天然氣。

通過以上表格可以看出：

煤頭固定床裝置生產成本公式為：1×無煙煤價格+1000×電價+320（人工折舊等費用，各個企業均有差異，假設為320元/噸）；

煤頭氣流床航天爐裝置生產成本公式為：1.3×煙煤價格+140×電價+320；

四噴嘴爐裝置生產成本公式為：0.75×煙煤價格+700×電價+320；

氣頭尿素裝置生產成本公式為：600×天然氣價格+700×電價+350。

3. 成本構成因素敏感性分析

（1）原材料價格對生產成本的影響

假設在其他期間費用以及電價（假設電價為0.5元/度）不變，在原材料上漲幅度分別為10%、50%和100%的情況下，不同工藝下尿素的生產成本上漲幅度如下表所示。可以看出天然氣裝置對原料價格的敏感性最高，氣流床四噴嘴爐裝置對原料價格的敏感性最低，但整體來看原材料價格變動對產品成本影響很大。

通過2016年以來無煙煤、煙煤及天然氣價格的走勢，粗略估算出不同工藝下尿素的成本走勢（如下圖）。從下圖可以看出，2016年以來，氣頭尿素成本在2000~2500元/噸浮動；煤頭固定床裝置成本在1500~2000元/噸浮動；煤頭氣流床裝置在1000~1500元/噸浮動，同時煤頭氣流床航天爐裝置和四噴嘴爐裝置的成本相差不大，但是四噴嘴爐裝置的生產成本整體略低一點，特別是在原材料價格上漲幅度較大的情況下優勢更為明顯；總體而言氣頭尿素成本>煤頭固定床裝置成本>煤頭氣流床裝置成本。

整體看，原材料價格對尿素成本的影響很大，氣頭尿素由于我國天然氣資源相對匱乏且價格較高整體優勢不明顯。煤頭尿素中原料煤炭自供程度、煤種、運輸距離、煤炭價格等因素是影響其原料成本的重要因素，同時，增加原料的利用率是節約其生產成本的重要方式。在不同原材料價格下，煤頭氣流床裝置成本的成本優勢明顯；在原材料價格大幅上漲的情況下，氣流床四噴嘴爐裝置的成本優勢更為明顯。

（2）電價對生產成本的影響

假設其他期間費用以及原材料價格不變，其中煙煤、無煙煤及天然氣基礎價格采用2016年以來的市場平均價格，分別為576.38元/噸、1027.92元/噸和2.54元/立方米，在電價起始價格0.1元/度（現在市場上風電發電的最低成本）分別上漲1倍、4倍和8倍的情況下，不同工藝下尿素的生產成本上漲幅度如下表所示。同時，通過不同電價測算出不同工藝的成本構成如下圖所示。通過數據測算可以看出氣流床四噴嘴爐裝置對電價的敏感性最高，氣流床航天爐裝置對電價的敏感性最低。天然氣工藝和固定床工藝在不同電價下生產成本始終高于氣流床工藝。當電價小于0.57元/度的情況下，氣流床四噴嘴爐裝置的生產成本更低；當電價高于0.57元/度，氣流床航天爐裝置的生產成本更低。

整體看，氣流床工藝的生產成本優勢顯著，特別是在當前“限電限產”以及煤炭價格處于高位的情況下，氣流床航天爐裝置的成本優勢更為明顯。

4. 碳交易后對生產成本及利潤的影響

（1）碳交易價格對生產成本的影響

假設在其他期間費用、原材料價格（煙煤、無煙煤及天然氣基礎價格采用2016年以來的市場平均價格，分別為576.38元/噸、1027.92元/噸和2.54元/立方米）以及電價為0.5元/度不變，在碳交易起始價格50元/噸（自7月份全國碳市場交易啟動以來，全國碳配額價格一直維持在50元/噸以上，期間最高價曾超過60元/每噸，因此下文假設碳交易成本為50元/噸作為起始成本），不同工藝下尿素的生產成本上漲幅度如下表所示。同時，通過不同碳交易價格測算出不同工藝的生產成本如下圖所示。通過測算可以看出天然氣對碳交易價格的敏感性最高，固定床裝置對碳交易價格的敏感性最低。雖然煤頭尿素的碳排放量遠高于氣頭尿素，但碳交易后煤頭尿素企業的單噸生產成本仍低于氣頭尿素。整體看，碳交易成本對尿素生產成本的敏感性較低。

（2）不同原材料價格下碳交易后利潤情況

通過上文測算發現原材料價格變動對尿素的生產成本影響很大，因此不同原材料價格下碳交易后能否實現盈利至關重要。下圖選取2016年以來不同原料的歷史數據以及尿素價格的歷史數據，通過尿素碳交易后單噸利潤公式（碳交易后單噸利潤=尿素價格–尿素成本–碳交易成本）測算可以看出氣頭尿素利潤<煤頭固定床裝置利潤<煤頭氣流床裝置利潤，雖然煤頭尿素的碳排放量遠高于氣頭尿素，但煤頭尿素企業的單噸利潤仍高3于氣頭尿素，主要系我國天然氣資源緊張，氣頭尿素的原料成本較高所致。同時，煤頭氣流床工藝基本均實現了盈利，氣流床航天爐裝置和氣流床四噴嘴爐裝置的單噸利潤差距不大，天然氣及固定床工藝產生虧損的可能性很大。因此，煤頭氣流床工藝在碳交易后優勢顯著，其中氣流床航天爐裝置和氣流床四噴嘴爐裝置的優勢相當。整體看，雖然煤頭尿素的碳排放量遠高于氣頭尿素，但碳交易后煤頭尿素企業的單噸利潤仍高于氣頭尿素，采用煤頭氣流床工藝的企業更具優勢。在當前碳交易價格下，煤頭氣流床尿素單噸利潤仍較好，尿素企業的減碳動力不足。

（3）不同能源供給下碳交易后成本及利潤情況

通過上文分析，在不同的原材料價格、電力價格、碳交易價格等情況下，煤制尿素的優勢均高于天然氣制尿素，因此以煤炭作為原料方式生產尿素在我國當前環境下仍不可替代，進而導致在碳轉換生產過程中的尿素碳排放下降的可能性很小，如何降低能耗產生過程中的碳排放量成為關鍵。市場上也有部分企業在探討采用新能源代替傳統燃煤能耗，例如煤化工上市公司寶豐能源計劃建設國家級太陽能電解水制氫綜合示范項目，該項目通過太陽能生產綠色電能，再用綠色電能作為動力，通過電解水制取出“綠氫”和“綠氧”，用“綠氫”替代煤作為原料，“綠氧”替代煤作為燃料。

當前我國電力供給主要有光伏、風電、火電及核電，下文假設尿素生產過程中電力及熱能主要通過光伏、風電、火電三種方式自供。風電及光伏自供的度電成本采用市場上風電或光伏企業2016－2020年的度電營業收入–度電凈利潤平均值測算，火電自供的度電成本采取上網電價測算。同時，光伏及風電作為清潔能源，在能耗產生過程中的碳排放量為零；進而考慮在碳交易（假設碳交易成本為50元/噸）的背景下，測算不同能源供應下碳交易后成本及利潤情況。從下表可以看出，風電的度電成本較低，不同工藝下均具有成本優勢，其中氣流床四噴嘴爐裝置的生產成本最低。光伏因為度電成本較高，不同工藝下生產成本均高于火電及風電的能源供應方式；而氣流床航天爐裝置和氣流床四噴嘴爐裝置的生產成本相當。在考慮碳排放-碳交易后可以看出，風電作為能源供應的方式成本優勢更為明顯。光伏作為能源供應的方式下，氣流床航天爐裝置的成本優勢大于火電，其他工藝仍然不及火電；但是隨著碳交易成本提升，光伏作為能源供應的方式成本優勢均大于火電。整體看，風電基于其較低的度電成本及清潔性導致碳排放量較少進而具有很大的優勢，但是尿素企業就地獲取風電資源的難度較大。光伏資源清潔性較好，但度電生產成本較高，在碳交易價格低于70元/噸時，優勢不太明顯。但是未來隨著碳排放指標的逐步收緊，碳交易價格或將持續提升，光伏作為清潔能源將替代火電資源成為尿素企業的主要能源供應來源。

“碳中和”對煤化工企業而言是又一次的供給側改革，是企業成本、技術革新以及企業盈利的競爭。為適應“碳中和”政策影響，對尿素企業有以下建議：

（1）淘汰落后產能，實現技術升級

固定床工藝的整體生產成本較高，環境污染嚴重，市場競爭力較弱。同時，部分省份已經出現政策指導淘汰固定床工藝。通過先進的技術工藝，提高原料適應性，以河南心連心為例，公司采用的水煤漿氣化技術，碳轉化率可達到98%以上，憑借該技術，河南心連心能夠使用價格較低的煙煤作為生產原料，而行業內大量使用的傳統工藝則需使用價格較高的無煙煤，導致其成本較低，毛利率較高，競爭優勢明顯。

（2）提高原料端的利用率或自給能力，降低單位生產成本

原材料對煤化工企業的生產成本影響很大。當前大型煤炭企業均布局煤化工業務，主要基于其原料保障能力。提高煤炭資源的利用率、降低產品的碳單耗，既能減少碳排放，又能降低生產成本。

（3）控制電、熱消耗，優化能源供應結構，減少碳排放

煤化工在電力和熱力供應上會使用燃料煤，進而會有能耗排放。氣頭尿素和煤頭尿素能耗生產過程中的碳排放量均大于生產過程中。一方面可提高裝置的自身工藝水平，從而降低電、熱的消耗。另一方面，應優化能源供應結構，如采用光伏、風電等清潔能源生產電、熱能有效減少碳排放量。

本文局限性說明：

（1）尿素成本構成公式中原料消耗均選取了最低單耗；期間費用選取了特定值，不同企業的成本構成略有差異；

（2）原材料及產品價格數據選取存在一定的局限性，例如天然氣價格選取了全國液化天然氣LNG市場價測算，與市場上尿素生產企業的燃氣采購成本存在差異。

（3）為了分析單一變量的影響，本文假設了其他因素完全不變，與實際市場運行存在一定差異。

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原標題： 【行業研究】碳中和對煤化工發債企業的“危”與“機”——以尿素行業為例