每個階段都有一個最靚的仔

作者：松柏長青

來源：巴路君（ID：baluzhengguijun）

每個時代都有時代的風云人物，是最頂級的流量

在股市上也是如此。每個階段都有特定的核心投資標的。這些投資標的因滿足了天時地利人和，從而走出了波瀾壯闊的行情，讓所有人為之驚嘆！

2003-2007年的五朵金花

2012-2020年茅臺領銜的白酒

2018年底-2019年的豬肉股

2019年5月-2020年7月的半導體

2019年底-至今的新能源、光伏

比如2003-2007年的五朵金花。背后是中國城鎮化最快速的階段，也是居民消費大爆發的時候。汽車消費增速、房地產投資增速、社消增速通通都20%以上。此時，金融也處在快速深化的階段，銀行網點的快速鋪開帶來了銀行利潤的20%以上的增長。在那個階段，銀行是妥妥的成長股。這一階段以鋼鐵、石化、能源、汽車和銀行為代表的版塊崛起，成為至今仍被人銘記的五朵金花。

比如2012-2020年的白酒行情。其持續時間之久、漲幅之大是A股歷史罕見。那些重倉長期持有茅臺、五糧液的基金經理早已封神。茅臺為代表的白酒行業的崛起也具有非常深刻的時代背景。2012年以來，中國經濟開始逐步告別了高速增長的時代。經濟進入非常痛苦的轉型階段，產能過剩，PPI持有50多個月的負增長。而在經濟轉型過程中，還有哪一個行業能保持兩位數的盈利的增長和現金流的充沛。茅臺、五糧液領銜的白酒行業是首當其沖的，白色家電次之。在大多數行業是下行通道的時候，白酒、家電行業還能保持較高的盈利能力和現金流水平并穩定下來。白酒、家電是這一階段最靚的仔。

最典型的還有2018年底開啟的豬肉股行情。回顧大家都不愿意回首的2018年，在幾乎所有股票都下跌的市場中，只有一類股票還能大漲，十倍的上漲。這就是豬肉股。為什么會這樣？很相似，因為在中美貿易戰，政策收緊，經濟周期下行的環境下，幾乎所有行業都受到沖擊，但唯獨豬肉行業是逆勢向上的。在萬綠叢中總算找到了一點紅，在替代效應的加乘下，有限的資金都朝著豬肉股票擁擠。因為重倉了2-3只豬肉股票，有些私募基金不僅沒有虧還獲得了較高的正收益。

時光來到了2019年。中國決策層在戰略上做了非常明顯的調整，突出了資本市場在經濟轉型中的關鍵作用，放松了監管和貨幣政策，并試點科創板和注冊制。尤其是中美科技戰的催化下，芯片半導體芯片替代的邏輯導演了一輪極致的科技股行情。

在此之后，新冠疫情突如其來打亂了一切規劃。資本市場的陣腳也被疫情打亂。因為疫情的沖擊，經濟俯沖式的下滑，貨幣政策進一步放松。而經濟的深蹲到V型復蘇帶來了很多投資邏輯，白酒、家電等行業繼續在經濟復蘇的邏輯下走出了行情。醫藥股也人口老齡化、疫情沖擊的長短邏輯共振下也非常亮眼。但2020年以來最靚的仔還是電動車、光伏為代表的 新能源版塊。

進入2021年，新能源版塊也經歷了大幅回撤，但是最先修復失地并創新高的。

尤其是2021年5月以來，越來越多的人認為，推動股市上漲的其他引擎都相繼熄火，不僅如此還有一些新的壓力。（1）經濟復蘇進入平臺期，經濟復蘇動能逐步轉弱。很難再通過經濟復蘇來找到空間很大的投資機會。（2）與此同時，貨幣政策也很難寬松但也不緊。（3）PPI-CPI剪刀差還折磨著家電、建材版塊。

放眼望去，新能源版塊和半導體版塊是現階段唯二的靚仔。在多條引擎相繼熄火的情況下，新能源版塊和半導體版塊因其長期成長空間巨大，政策邏輯順暢的推動下走出了強勢的行情。

在其他引擎相繼轉弱的大背景下，資金會逐步從中撤出，尋找新的投資標的。既然放眼望去，只有新能源版塊不受經濟短期復蘇周期的影響，貨幣政策也不利空，PPI-CPI剪刀差也對其沒有影響。相反其成長空間巨大并確定性較高，估值的短期壓力放長遠的話可能就不是壓力了。

因此從資產對比的角度來看，新能源是最吸引眼球的資產。所以在整體資金沒有明顯寬松的情況下，資金的替代效應使得該板塊成為最強勢的版塊。

歷史的車輪從來沒有停下。每個階段出現一兩個最強勢的股票。這樣的資本市場讓我們聯想到什么呢？我想到了席勒教授的《故事》，也想到了索羅斯的反身性。因為每個階段都有一兩個最好講故事的股票，同時在股票價格的反身性作用下，這些公司的股價可能會持續非常大幅度的上漲。

類似的歷史還會重演，尋找到每個階段最靚的仔可能是投資中最重要的事！

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原標題： 每個階段都有一個最靚的仔