不讓散戶買意味著違約嗎？

作者：rating狗

房地產行業步入暗夜，隨著恒大、正榮、龍光發布投資者適當性管理安排，限制散戶購入后紛紛出現展期等信用事件，是否不讓散戶買可以看作一個發生信用事件的前置信號呢？

總體來看，公告后主體層面出現展期或者實質違約情況的有11個（恒大、陽光城、奧園、世茂、正榮、龍光、蘇寧、渤海租賃、美尚生態、安控科技和青海鹽湖），主體數量占比20%，涉及債券48只，債券數量占比39.7%。

分行業、主體性質和公告原因來看，分別可以得出如下三個結論：

02 分主體性質來看，民企向散戶“關門”后，主體層面出現信用事件概覽更高，涉及的主體數量占比37%，債券數量占比58.8%。

綜上，投資者適當性管理安排公告的發布情況也許可以作為一個信號參考。

總體來看，公告后主體層面出現展期或者實質違約情況的有11個，主體數量占比20%，涉及債券48只，債券數量占比39.7%；主體YY評級在公告后下調涉及的主體數量26個，主體數量占比47.3%。公告后，也有部分主體信用資質變好的情況，主體YY評級在公告后上調主要涉及山東魏橋，隨著行業周期修復，信用資質有明顯改善，主體數量占比1.8%。

除如上主體層面出現信用事件的，目前主體狀態正常的，并在公告后涉及債券全部兌付完畢的主體有24個，數量占比43.6%，包括紫光國微、宜華健康、云南城投、海能達、證通電子、中國航空技術、中能電氣、東莞勤上、芭田生態、華西能源、錦龍發展、報喜鳥、濮陽濮耐、湖北宜化、甘肅電投、本鋼板材、山西太鋼、中糧生物、貴州輪胎、好想你、云南錫業、焦作萬方、美特斯邦威服飾、湖南鋼鐵。

公告后涉及債券有仍未到期并目前處在正常狀態的主體19個，主體數量占比34.6%，包括融創、融信、廣西交投、四川機場、四川交投、廣州城發投資基金、鞍山鋼鐵、深圳航空、大悅城、北京東方園林、合力泰科技、三聚環保、神州高鐵、棕櫚生態、山東中銳、陽普醫療、翰宇藥業、廣西投資集團、冀東水泥。

1.1 分行業概覽：

按時間線來看，2021年下半年以來公告集中量較大，涉及主體數量8個。房地產行業曾公告向散戶“關門”主體按公告時間線分別為云南城投、大悅城、恒大、陽光城、奧園、世茂、正榮、融信、龍光、融創，公告后截至目前主體層面出現信用事件涉及的主體數量有6個，主體數量占比60%，分別為恒大、陽光城、奧園、世茂、正榮、龍光，涉及債券數量30個，債券數量占比66.7%。

1.2 分主體性質概覽：

具體來看，民企共涉及主體27個、涉及債券80只，公告后截至目前主體層面出現信用事件涉及的主體數量有10個，主體數量占比37%，民營地產公司占了6個，另外還包括蘇寧、渤海租賃、美尚生態和安控科技，涉及債券數量47個，民企中占比58.8%。

1.3 分公告原因概覽：

具體來看，由于財報虧損導致對散戶“關門”的，公告后截至目前主體層面出現信用事件涉及的主體數量有4個，主體數量占比10%，包括美尚生態、蘇寧易購、四川安控科技、青海鹽湖，涉及債券數量11個，債券數量占比16.9%；而其他原因導致對散戶“關門”的，公告后截至目前主體層面出現信用事件涉及的主體數量有7個，主體數量占比46.7%，包括龍光、正榮、世茂、奧園、陽光城、恒大、渤海租賃，涉及債券數量37個，在該類中占比64.9%。

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