“剛性兌付”無疑于“耍流氓”

作者：王麗娜

來源：娜樣時光

11月初，貸幫網不剛性兌付前海債務的消息在業內傳開，這一消息在網貸行業奉行剛性兌付的潛規則下無疑于扔下重磅炸彈，在業內業外引起了不小的轟動。貸幫網不剛性兌付的態度早在8月9日貸幫網尹飛參加金評媒《資色》節目錄制時即有所披露，11月5日貸幫網正式公開表示對前海逾期業務不予兌付，一場關于網貸行業最核心潛規則的爭議正式開幕，或許這將成為為網貸行業正名定分的引信，促使網貸行業在規范化和合法化的道路上前進一大步。

現實情況剛性兌付已成為網貸行業通行的、默認的潛規則，成為行業借以發展的工具，該工具或采用回購、代償的形式，或采用保證金、擔保的形式，甚至不借助于任何形式，以網貸平臺在出現逾期損失后自動地、悄悄地進行墊付的面貌出現。網貸平臺需要提升交易量，投資人樂得包賺不賠，以至于該工具成為網貸行業默認的第一規則。但是這一規則在實現它的設計意義，給網貸平臺提供宣傳材料和提升交易量的時候，也模糊了網貸平臺的本質和社會意義，而此時風險也在悄無聲息地積累。

網貸平臺在國外時是純粹的借貸信息撮合平臺，引入到國內以后，基于國內的金融環境，各網貸平臺在網貸原始模式的基礎上進行了很多本士化的改變，包括線上線下結合、引進擔保機構等等。即使做了這么多改變，網貸平臺依然沒有改掉信息撮合平臺的本質，唯有“剛性兌付”這一各網貸平臺未明示告知卻默默執行的潛規則使網貸平臺的本質發生了微妙的變化，但是，剛性兌付的存在是否合理合法呢？

網貸行業從事的是借貸信息中介服務，出借人把錢借給別人也是一種投資，是投資就會有風險，有賺有賠，股票如此，基金如此，銀行發售的五花八門的理財產品也如此，能夠保本、能夠剛性兌付的只有存款。網貸平臺剛性兌付使借貸關系變成了存款關系，但是國內現有的法律規范并不允許網貸平臺進行剛性兌付。

網貸業雖然已在國內發展了近十年，但國內法律給予網貸行業留有的空間并不大。翻遍國內法也僅有居間服務能夠容留網貸服務，于是，幾乎每家網貸平臺都在自己的網站如此這般地申明：本平臺為民間借貸提供居間撮合服務，根據《合同法》對于“居間合同”的規定，居間合同是居間人向委托人報告訂立合同的機會或者提供訂立合同的媒介服務，委托人支付報酬的合同，本平臺提供居間撮合服務明確合法。只有以居間服務的形式出現，網貸行業才具有合法性，一旦脫離了居間服務的范疇，違反了信息中介服務的基本規則，把給借貸信息牽線變成了剛性兌付的存款關系，網貸平臺即超越了法律允許的范圍，變成違法經營。監管層也三番五次強調網貸平臺是信息服務中介，不得建立資金池，不得非法吸引公眾存款，不得提供擔保，可見，剛性兌付觸碰了監管層的底線。

另一方面，網貸平臺也不具有剛性兌付的能力。網貸平臺剛性兌付使借貸關系變成了存款關系，但是網貸平臺又未依據存款準備金、存貸比等銀行復雜的經營規則來運作，其運作方式不足以支撐剛性兌付的要求。如果網貸平臺自身資金實力足夠強，自有資金完全能夠應對剛性兌付的需要自然可以，但這只能是個假設。每個平臺動輒幾億、十幾億甚至幾十億的交易量，這么一個大盤下，剛性兌付只能是一句空話，因為沒有一家平臺能夠承擔得了這么大盤下潛在的風險。說倒底，網貸平臺并不具有剛性兌付的實力。

剛性兌付是一個短期行為，長遠看有害無益。短期上，剛性兌付保證了投資人的資金安全，不論投資人還是網貸平臺都從中獲益，但是，平臺在剛性兌付的同時也在慢慢地累積并擴大風險。當有一筆債務逾期時，網貸平臺有自有資金代償自然無事，但網貸平臺自有資金總有上限，此時發生債務逾期，網貸平臺沒有自有資金代償，為了剛性兌付要么采用借新還舊的方式，拖延還款周期直到貸款由呆滯變成呆賬徹底損失，本息全無，要么干脆采用發假標的方式用新募集的錢還已到期的貸款，最終形成龐氏騙局。無論哪種形式，最后接盤的投資者都將遭受更大的損失，而平臺也將走投無路，只好跑路。另一方面，網貸平臺必須用提高收益的方式將潛在損失覆蓋掉，才能支撐剛性兌付。為此，網貸平臺需要將一筆貸款損失分攤到若干個借款人身上，這樣就增加借款人的融資成本，原本借款人只需要承擔百分之十幾的融資成本，但為了分擔劣質借款人的不良行為，借款人可能就需要承擔百分之二十的成本，這部分成本擠占了借款人的經營收入，傷害了實體經濟的正常運轉，時間長了信用良好的優質借款人也可能最終無力償還，最終的結果是網貸投資人同樣遭受損失。

相對于已存在幾千年的金融業，網貸行業非常稚嫩。它的業務模式未定型，各種創新此起彼伏，不斷變動，也不存在類似于銀行的資本充足類、存貸比等基本的經營規則，再加之人員素質良莠不齊，大部分網貸平臺的從業人員來自于其他行業，甚至還有部分平臺的創始人剛大學畢業。這些人員未經過系統的金融學習，也沒有接受傳統金融業建立在經驗繼承基礎上的實務培訓，根本不具備金融業務風險判斷和風險管理的能力。同時，全國范圍內網貸平臺數達到上千家，大小不等，優劣各異，惡意競爭與同質化嚴重。在這樣的行業大環境下，如果允許網貸行業借道剛性兌付華麗麗地把自己變成“類銀行”，后果不敢想象。

不管怎么，貸幫網此次已在剛性兌付的罩衣上撕下一個口子，貸幫網不剛性兌付的斗爭剛剛開始，按照貸幫網的說法——等待法律的公正判決，我們也拭目以待，無論最后結果如何，該事件的結果都將把網貸這一行業引回至它的本位，這對網貸行業來說將具有積極的、至關重要的促進意義。

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原標題： “剛性兌付”無疑于“耍流氓”