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作者：平安特管
來源：平安特管（ID：pinganteguan）
導讀
網絡司法拍賣作為司法拍賣的主流形式，研究與跟蹤其市場交易總體情況和趨勢，對把握特殊資產的處置時機、確定特殊資產的回收價值意義重大。
平安銀行聯合中國科學院管理決策與信息系統重點實驗室，建立平安中科特殊資產量化金融創新實驗室，基于網絡司法拍賣大數據，編制了一組網絡司法拍賣交易指數，定期跟蹤網絡司法拍賣交易變化，探尋拍賣背后的深層邏輯、周期性規律，為特殊資產處置提供量化參考。
本報告主要是對網絡司法拍賣平臺上資產交易規模和交易價格的變化進行跟蹤、分析及預測。報告涉及兩類指數：
規模指數——月度成交量，體現網絡司法拍賣市場的交易活躍程度。
變現指數——月內平均變現折扣率，變現折扣率 = 成交價/評估價，主要用來估計網絡司法拍賣交易資產的成交價格趨勢。
本指數編制的數據來源包括阿里、京東、公拍網、人民法院訴訟資產網、拍賣行業協會五大網絡司法拍賣平臺，其中，阿里司法拍賣平臺數據占比達96%。本次指數編制的數據范圍為2015年1月起至2019年5月，能夠觀測從網絡司法拍賣興起以來市場的交易趨勢。
一、全國總體交易情況
(一) 商用類房產：成交規模、變現指數趨于穩定
趨勢分析：成交量在2018年12月份下滑，目前較為穩定，月均成交數量在兩千筆左右，折扣率從2018年4月達到高峰后逐漸降低，目前保持在80%左右。
六月預測：成交量在2500至3000筆左右，月度平均變現折扣率區間[78.13%，79.98%]。
(二) 住宅類房產：成交規模下滑、變現指數降低
趨勢分析：住宅類房產的成交量自2015年1月以來至2018年8月呈指數型增長，此后成交量在高位震蕩了4個月后開始逐漸下滑；2015年1月至今，住宅類房產的變現能力呈現出先增后降的趨勢，2018年5月以后開始逐漸下滑，2019年5月的月度平均變現折扣率僅為90.19%。
六月預測：成交量在10870至12381筆左右，月度平均變現折扣率區間[82.87%，88.05%]。
(三) 工業類房產：成交量趨于穩定，變現指數呈下降趨勢
趨勢分析：工業用房成交量在 2018年8月與11月規模激增，之后開始下降，至2019年3月有所增加，4月、5月總體平穩；工業類房產的變現指數自2018年5月以來顯著持續下滑，仍有下滑趨勢。
六月預測：成交量在295至354筆左右，月度平均變現折扣率區間[84.77%，90.58%]。
(四) 土地：成交量趨于穩定，變現指數回升
趨勢分析：土地類資產的成交規模呈現出先指數型上升、后斷崖式下降的特征，2019年整體比較穩定；土地類資產的月度平均變現折扣率始終在100%附近波動，近期呈現回升態勢。
六月預測：成交量在309至346筆左右，月度平均變現折扣率區間[95.75%，98.21%]。
(五) 車輛：成交量小幅減少，變現指數趨于平穩
趨勢分析：車輛成交規模在2019年1月達到交易高峰，之后大幅下滑。機動車類資產變現能力非常強，絕大多數月份的平均變現折扣率都在110%以上，目前變現指數趨于穩定，存在溢價空間，在105%上下。
六月預測：成交量在1545至1721筆左右，月度平均變現折扣率區間[108.08%，108.61%]。
二、主要省份房產類資產拍賣指數
本部分展示2019年5月成交量排名前五省份的房產類規模指數與變現指數。
該五省份交易量活躍，對整個拍賣市場的影響較大且有代表性。
(一) 規模指數：廣東、江蘇、浙江領跑
從各省房產類拍賣成交規模來看，整體上廣東、江蘇、浙江三省領跑全國，成交量峰值均在單月3000筆以上，其中浙江省2018年8月成交3708筆，創下目前最大單月成交量。各省規模指數走勢與全國走勢基本一致。從2015年初到2017年底為快速增長期，其后經歷了一次低谷，到2018年下半年開始沖擊新高，此后的走勢有所分化，浙江省、江蘇省、山東省經歷了劇烈波動后開始下滑，廣東省、河南省則在高位持續半年后開始快速下滑，隨后趨于平穩。
相較于五月份的規模指數，預測成交前五省的規模指數在六月份呈上升趨勢，其中，山東省增速較緩。
(二) 變現指數：前五省的月度平均變現折扣率逐年趨于一致
各省房產類拍賣變現能力歷史走勢表現出顯著的差異，但從時間維度來看，各省的月度平均變現折扣率逐年趨于一致，一方面說明全國不同地區網絡司法拍賣市場變現能力的差異在縮小，另一方面受早期各省數據量小的影響，結果可能不穩健，因此表現出變現指數差異大的特性。
浙江省的房產類拍賣月度平均變現折扣率始終在100%附近小幅波動，并沒有表現出明顯的趨勢和周期性，變現能力始終較好。
廣東省的房產類拍賣月度平均變現折扣率則呈現出先上升、后下降的走勢，從2015年12月開始震蕩下行，2019年1月起有小幅度回升，短周期內波動較為明顯。
江蘇省的房產類拍賣月度平均變現折扣率在2016年4月達到96.77%的峰值后開始逐漸下滑，近期有小幅回升但仍處于下滑趨勢中。江蘇省拍賣規模雖在前三甲，但其變現能力弱于廣東、浙江地區。
從長期趨勢看，山東省的房產類拍賣月度平均變現折扣率波動較大，山東省2015年3月的月度平均變現折扣率僅有62.60%，隨后快速上升至2015年9月的117.43%，經歷了一段時間的大幅波動之后平穩下滑。
河南省的房產類拍賣月度平均變現折扣率在95%附近震蕩了一段時間后，從2017年初開始持續下滑，近期持續多年的下滑趨勢減緩。
注：
1.本報告中利用Holt-Winters三次指數平滑算法對6月份的規模指數與變現指數進行預測。
2.受早期網絡司法拍賣市場小、數據收集困難等影響（如廠房、商用房），部分拍賣指數在某些月份的數據量過少，甚至有數據缺失的情況，為了避免數據缺陷對指數分析的影響，本報告根據數據條件對不同的拍賣指數選取了不同的起始時間
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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