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作者：觀點地產新媒體
來源：觀點（ID：guandianweixin）
SPAC的走紅正是危機下的產物，市場從來不缺乏愿意承擔風險的投資者。
觀點地產網 嗅覺靈敏的的香港富豪，正熱衷嘗試一種新鮮的方式，來連接大洋彼岸的二級資本市場。
3月1日消息稱，新世界發(fā)展副主席兼行政總裁鄭志剛正計劃成立SPAC在美上市，希望籌集最多4億美元資金。5天前，最近重奪《福布斯》香港首富地位的李嘉誠亦踏進該領域，據(jù)稱由其支持的一家SPAC最快在2月末3月初向SEC遞交注冊文件。
更早之前，自立門戶的李澤楷已在美國發(fā)起第三家SPAC，計劃募集數(shù)億美元。賭王何鴻燊家族、新濠國際主席兼行政總裁何猷龍的私人家族辦公室黑桃資本，也在著力籌備第二筆SPAC投資。
如果說上述投資行動屬于商人們一種自發(fā)行為，那么港交所對SPAC的關注，更能反映國際資本對SPAC存在追捧情緒。2月22日有消息稱，港交所正在研究SPAC上市相關課題。
要知道，通過過去數(shù)年的規(guī)則放松和一系列努力，吸引大批科技企業(yè)上市的港交所在2020年創(chuàng)造了IPO募資額的10年高峰。另根據(jù)英國《金融時報》報道顯示，由于南下資金和國際資金涌入，港交所農歷新年后前30個交易日的日均成交額達到250億美元，是同期倫交所的四倍。
所以SPAC這波熱潮港交所是勢必要跟上的，據(jù)了解，新經濟行業(yè)正是SPAC的首選并購標的。
走紅的SPAC
SPAC是什么？資料顯示，SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收購公司）本質上是一種“現(xiàn)金殼公司”，它的所有資產是來自公司發(fā)起人和投資者（一般是投資銀行或私募基金）的資金。
SPAC成立后，該殼公司管理層就會在最快時間內向美國證券交易委員會提交注冊文件，并實現(xiàn)IPO。投資者的資金就是在這一步注入，存入托管賬戶中，以待尋找目標企業(yè)并最終完成并購。
事實上，SPAC公司成立的目的是在特定時間內收購一所營運中的公司。收購完成后，SPAC將與被收購公司合并，后者獲取SPAC投資者存入托管賬戶中的資金，同時向他們分配一定數(shù)量的股權作為回報。
如果SPAC未能在特定時間內（一般不超過兩年時間）實施收購，將面臨清盤，投資者也能收回所有投資資金。
但就目前來說，這批SPAC公司并不缺少可并購的標的。對于那些被收購的公司來說，SPAC為它們提供了相對傳統(tǒng)IPO更快捷、更便宜的上市渠道，尤其是那些赴美上市企業(yè)。
據(jù)了解，要籌備一次傳統(tǒng)IPO大約需要一年以上時間，從選擇中介機構、確定保薦人，到尋找律師、承銷商和審計師撰寫招股說明書，從向美國證監(jiān)會提交招股書到等待批復作出修訂，從路演到定價，從證券承銷到最終掛牌上市，每個階段和環(huán)節(jié)都耗時不短。
但由于SPAC在發(fā)起并購前已經是納斯達克或者紐交所上市公司，被收購的公司就無需再進行其他行動，自動獲得上市地位。
通過這一方式實現(xiàn)上市的時間，能壓縮在半年以內。另外，SPAC還能跳過路演、聆訊、財務報表審查等復雜程序，所以特別適合那些尚未盈利或還在虧損階段的新經濟公司借殼上市。
大多數(shù)時候，這些公司都有一個共同點，即喜歡兜售光明的前景。
今年1月中旬，就有知情人士稱賈躍亭旗下法拉第未來FaradayFuture（FF）正尋求通過SPAC的方式在美股上市。
在去年的債券談判中，F(xiàn)F就在一封公開信中稱，作為“世界上唯一一款多維度超越特斯拉的車型”，F(xiàn)F91“距離量產只有一步之遙”。
不過，也有不少優(yōu)秀的公司通過SPAC方式完成了上市夢想，包括電動汽車電池初創(chuàng)公司Quantum Scape、生物塑料制造商Danimer Scientific、醫(yī)療成像技術公司Butterfly Network等，它們都給投資者帶來豐厚的回報。
2019年美國IPO市場由于美國政府停擺而凍結的時候，2020年新冠疫情沖擊的時候，SPAC都作為傳統(tǒng)IPO的替代品備受關注。
資料顯示，2020年共有229家SPAC公司在美股實現(xiàn)上市，募資總額高達760億美元，占同期美國IPO總募資規(guī)模的59%。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，2021年的第一個月，SPAC公司就實現(xiàn)了募資近260億美元。
全球為應對新冠疫情推出的超低息環(huán)境，正創(chuàng)造出一批蠢蠢欲動的熱錢，希望趁著窗口期找到合心意的投資標的，便利的SPAC成為大水漫灌的重要方向。
香港的富豪們
從過往歷史看，香港富豪們對SPAC的探索是超前的。
2018年6月，香港前財政司司長梁錦松和據(jù)稱是富三代的吳啟楠（是黑石集團私募股權投資總監(jiān)）成立的新風天域，就成為在紐交所上市的第一家非美國SPAC。當時，新風天域IPO募得資金約4.7億美元后，就收購了專注高端醫(yī)療的和睦家醫(yī)療集團。
隨后更多資本嘗試跟進，包括李嘉誠次子李澤楷，近年就與PayPal聯(lián)合創(chuàng)辦人彼得·蒂爾共同設立了兩間Bridgetown品牌的SPAC公司，據(jù)悉成功籌得9億美元。
最新的一個案例中，Bridgetown Holdings于2020年10月在美國納斯達克上市，隨后實現(xiàn)募資5.5億美元。根據(jù)招股書，李澤楷和彼得·蒂爾在Bridgetown的實質出資只有2.5萬美元。
從發(fā)起人角度看，SPAC亦是一種合理利用杠桿完成資產收并購的途徑。
據(jù)報道，梁錦松在接受騰訊專訪時，曾闡述SPAC公司的好處：“有經驗有名氣的投資人，可能沒有很多資金，那么他有兩個選擇：要么組基金，基金有很多好處。但是不好的地方是，你買最好的企業(yè)，三到五年就要退出。很多好的業(yè)務，不一定三到五年就已成熟，所以太早退出不一定很好。”
相反SPAC公司的發(fā)起人就可以利用較少的自有資金完成某項收并購，并在所投資標的里獲取一定股權，這些股權就擁有靈活的退出形式。
但其實，最資歷深厚、聲名顯赫的發(fā)起人可能都做不到“空手套白狼”。按以往經驗，不少SPAC公司都有某一資本實體為其撐腰，SPAC發(fā)起人同時在該資本實體擔當要職，SPAC的投資方向也是該資本實體意志的體現(xiàn)。
四年前梁錦松在新風天域IPO時就引入了南豐集團，而他當時也是南豐集團董事長和行政總裁。目前，李嘉誠和鄭志剛據(jù)稱正在籌備的SPAC公司，背后亦屹立著長和系和新世界集團兩個商業(yè)巨頭。
因為有特殊的上市方式，所以SPAC并購資產的標的選擇中，新經濟行業(yè)是最主要的方向。而在香港，那批經營傳統(tǒng)行業(yè)起家的企業(yè)家，近期也熱衷于進行一些非傳統(tǒng)的投資。
持有視頻會議軟件Zoom8.6%股份的李嘉誠，就因去年疫情期間Zoom股價大漲而收益頗豐。
年輕的新世界集團掌權人鄭志剛也以熱衷投資科技和藝術品而聞名，過去兩年通過出售一系列非核心資產，新世界回籠了數(shù)百億資金，正準備投往新方向。
“新世界一項策略是在合適的時間出售非核心業(yè)務，我們再將這些錢投資在比較高回報的資產上。”據(jù)了解，鄭志剛目前看中的領域包括大健康、新經濟等。
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