招商蛇口無先例重組 成功打造改革新標兵

招商局蛇口工業區控股股份有限公司（以下簡稱“招商蛇口”）是招商局集團旗下城市綜合開發運營板塊的旗艦企業，是招商局集團在國內重要的核心資產整合及業務協同平臺。2015年招商蛇口吸收合并招商地產實現無先例重組后在深圳證券交易所上市，成為國企改革的典范和中國資本市場創新的標桿。招商蛇口確立“前港-中區-后城”的開發模式，以“產、網、融城一體化發展”為業務抓手，協同園區開發運營、社區開發運營、郵輪建設運營三大業務，配套提供多元化的、覆蓋全生命周期的產品與服務，包括：精品住宅、商業綜合體、智慧及創意園區、片區產業帶、郵輪母港寫字樓、酒店公寓、養老產品、長租公寓、健康醫療等，為城市發展與產業升級提供綜合性的解決方案。

在多年的發展過程中，招商蛇口融資渠道有限，存量資產有待盤活，管理效率有待提高，激勵機制亟需創新。為了推動地產板塊整體上市，進行資產重組整合和體制機制創新，響應國家自貿區建設及“一帶一路”倡議，積極推動招商局在國家產業、城市的全面升級中發揮更大的作用，招商蛇口啟動了多項改革措施，通過全面構建覆蓋公司各業務板塊各管理層級的長效激勵約束機制，充分激發員工的責任擔當意識，實現跨越式發展。

（一）實施重大無先例重組及員工持股和股票期權激勵

為傳承蛇口品牌歷史，充分挖掘蛇口自貿區與前海區域的概念，招商局集團經通盤考慮和周密策劃，采用“吸收合并整體上市”方式對地產業務進行整合，招商蛇口作為合并后的唯一主體存續。本次整合首先將蛇口工業區由全民所有制企業改制為股份有限公司，然后由招商蛇口發行A股股份換股吸收合并招商地產，并同時向8個特定對象以鎖定價格方式募集配套資金，鎖定期3年，募集資金總額118億元。這是中國資本市場非上市公司換股吸收合并上市公司同時配套融資的首例，股東層面又引入了以產業資本、金融資本為代表的戰略投資者以及員工持股計劃。通過本次整合，招商地產的A、B股同時轉成了招商蛇口的A股，同步完成招商地產新加坡B股退市，創新性地解決了B股歷史問題。招商蛇口在“五年進入世界五百強”戰略目標引領下，在換股吸收合并同時配套融資時，員工持股計劃作為特定對象之一認購了招商蛇口2833.68萬股，認購金額近7億元。整合完成一年內，繼實施員工持股計劃后，為促進業績提升和戰略落實，完善公司薪酬激勵體系，2016年11月推出股權激勵方案。股權激勵計劃向激勵對象授予公司A股股票期權4934.5萬股，占當時公司總股本的0.624%。

（二）推出項目跟投機制

招商蛇口結合行業跟投實踐和自身企業特點，推出項目跟投這一重要的約束與激勵機制，旨在通過實現員工和公司的風險共擔、價值共創，促進公司業績的快速增長。項目跟投方案于2017年6月1日起正式執行。2017年8月，招商蛇口已有4個項目完成項目跟投，認購總人次達200人次，認購總金額達1200萬元。

（三）打造成為自貿區發展的旗艦平臺

2014年前海蛇口自貿區獲批，招商蛇口作為自貿區發展的旗艦平臺創新融入、積極參與前海蛇口自貿區的開發建設，與前海管理局一起打造“小政府、大社會”的創新型治理模式。為了進一步推動前海蛇口的一體化發展，招商蛇口就前海土地整備加快開展與深圳市政府的戰略合作，由招商蛇口主導與前海管理局共同成立合資公司，全面推動自貿區的開發建設與運營管理。通過雙方的合資合作，打造了整合政企資源、央企與地方政府成功合作典范，推動了市場化運作、自貿區體制機制創新，創新了土地整備模式，為全國土地升級利用提供先行先試經驗，為進一步將前海蛇口自貿區打造為“一帶一路”建設支點、共同打造世界500強企業奠定基礎。

（四）打造成為“雙創”戰略的資源整合平臺

為落實國家“大眾創業、萬眾創新”戰略，招商蛇口以“互聯網+”為核心，以資本為紐帶，整合蛇口網谷、南海意庫等特色亮點，通過“三產一科創”及“數字化、國際化、平臺化”的戰略舉措，集成打造了蛇口濱海深港創業創新產業帶，目標是成為區域產業轉型和城市升級新標桿。按照國資委推進中央企業“雙創”工作總體部署，招商蛇口在蛇口自貿片區積極籌建央企“雙創”平臺，通過央企“雙創”工作協同，開展互聯互通，提高創新發展能力，積極帶動中小企業的創新發展，打造一體化的央企創新創業生態圈。招商蛇口還將結合自貿區片區的產業規劃、空間規劃、交通規劃等，進一步推動蛇口的創新發展。

（一）穩妥有序推進混合所有制改革

招商蛇口的“無先例重組”形成了多個“國內首例”的創新亮點，如A、B股同時被換股吸收合并+A股IPO、非上市公司換股吸收合并上市公司+配套募集資金、換股吸收合并+員工持股計劃、新加坡B股退市等。這是中國資本市場非上市公司換股吸收合并上市公司同時配套融資的首例，以混合所有制形式實現產權多元化，有利于建立現代企業制度，完善公司治理結構，形成靈活高效的市場化經營機制。

（二）助推企業實現快速健康發展

招商蛇口通過建立長效激勵約束機制，充分激發了員工的責任和擔當意識，助推企業實現快速健康發展。一是業務規模快速發展。招商蛇口土地儲備超3000萬平方米，開發精品項目超200個，在建面積超1300萬平方米。2017年預計實現簽約銷售收入1000億元，同比增長35%；實現利潤總額200億元，同比增長21%。在深耕現有城市的基礎上，招商蛇口進步完善城市版圖，已進入中國內地39個城市，此外還進入了中國香港及新西蘭市場。二是人均效能持續提升。2017年招商蛇口人均效能指標保持持續快速提升態勢，預計人均創收358.76萬元，同比增長23.8%；人均創利53.50萬元，同比增長22.5%。三是創新平臺成果顯著。招商蛇口產業轉型的標桿項目—蛇口網谷，已入駐企業419家，從業人數約30000人，每平方米土地年產值由2010年的不足2000元飛躍至50000元。