地方政府的主要融資方式及項目融資方式分享

改革開放以來，中國各領域建設步入高速發展階段，全國各地、各類基礎設施不斷發展完善。各類正規合法的金融產品已經作為各級政府開展項目發展的必要參與方式，是完善城市發展建設的有效輔助措施。

政府融資是指地方政府及下屬融資平臺公司為各類基礎設施、園區物業等開發建設籌措資金的行為。最常見的融資模式有地方政府債券、城投債券、項目融資等，此外以政府購買服務融資、利用土地資源融資和政府直接貸款等也是常見的融資方式。

地方融資從傳統信貸拓展到地方政府債再到城投債、非標融資以及中資美元債等，政策幾經轉變。目前國內融資市場得到了國家相關部門有效的監管，正在有序健康的發展中。

地方政府的融資按不同分類有不同的劃分方法，從具體方式分析，主要分為以下幾類：

第一是直接融資。這類融資主要以地方政府為融資主體而獲得的用于城市基礎設施建設的資金。從債權角度分析，發行地方政府債是最為常見的方式，地方政府債無論在證券市場還是地方政府融資行為中都占據重要地位，其規模較大，也被廣泛使用。根據實際用途可分為一般債券和專項債券，根據現有政策甚至更為細化，包括土地儲備債、棚改債等。

第二是間接融資。主要通過銀行、保險公司和投資公司等中介機構而獲得的用于城市基礎設施建設和改造的資金。目前地方政府主要采取此種方式進行大規模融資。我們國家金融市場的格局以間接融資為主，銀行貸款是最常見的融資方式。2008年126號文提出引導包括基礎建設等相關的債券發行，銀行從此在地方政府債務投資里開始全范圍擴張。其優勢在于程序簡單，較容易審批，但限制條件較多，且伴隨不良貸款引發的各項問題，還貸剛性擴張，地方政府承擔較大還款壓力。

第四是向投資類企業轉型。具體可分兩類：第一投資成為控股型集團，通過組建國企集團或城投平臺，更高效利用融資工具來盤活資產帶動基礎建設。包括但不限于發行公司債、企業債，在交易所或協會發行資產證券化產品等，但通過國企改革籌措資金必須考慮多方利益，從上級領導單位以及各種合規要求出發，首先考慮是否能有效提高國有資產配置效率并且促進相應資產增值，其次為是否可以促進國企自身發展帶動地方經濟發展；第二設立產業基金，產業基金管理人布局區域產業或區域外有發展前景的產業。這對地方政府或城投提出較高要求，包括資金充裕程度，專業投資人才資源的引進度，市場化機制、風控制度管理投資完善度，以及風險敞口的控制能力。

項目是帶動地方經濟發展的主要抓手，財政投入是政府投入項目的重要基礎，隨后利用重點項目建設開展融資，積極引入優秀資本，緩解地方財政的壓力，同時撬動更多資本參與建設，帶動地方市場的活躍度。近年來有很多種項目融資方式被采用，包括BOT和POT等等。

以BOT為例，民營企業或外部投資人從某地方政府獲得相應基礎建設運營權，通過組建項目公司，負責項目建設融資、設計、建設和運營。BOT融資是私營企業參與基礎設施建設比較好的方式，其優越性在于：首先減少項目對財政預測的影響。在政府自有資金不足的情況下依然可以開展基建項目，投資不被投資者看好但卻對地方政府有重大意義的項目。其次，BOT投資不構成政府外債，可以提高政府信用。第三，私企項目可以更好融入公共項目，極大提高項目建設質量和進度，也可以引入國內外優秀管理辦法或先進經驗，這將有利帶動地方經濟建設和發展。BOT融資方式主要用于建設收費公路、發電站、鐵路、廢水設施處理和城市地鐵等方面。