鄭州經濟財政圖譜

作者：rating狗

來源：YY評級（ID：YYRating）

鄭州市，一個穩居萬億俱樂部的國家中心城市。鄭州市是河南省省會，得益于京廣、隴海交點的優越地理位置以及發展潛力，素有中國鐵路心臟之稱。目前鄭州市已經基本建成米字型高鐵，且在我國規劃的十個米字形高鐵樞紐城市中，鄭州是唯一一個全方位350時速的城市。此外，鄭州近年來表現出巨大的增長潛力，2018年實現了GDP總值破萬億、常住人口破千萬、人均生產總值破十萬的“三大突破”，2020年鄭州GDP總額達到12,003.04億元，疫情背景下仍然實現逆勢增長3%，經濟潛力不容小覷；同時，鄭州的產業結構不斷優化，目前第二、三產業占比分別達到39.7%和59.0%。

鄭州市現轄6區5市1縣及鄭州航空港經濟綜合實驗區、鄭東新區、 鄭州經濟技術開發區、鄭州高新技術產業開發區，四大園區定位各不相同：航空港區是我國第一個以航空經濟為引領的國家級新區；鄭東新區則是中原經濟區金融集聚核心功能區、全省推進城鎮化建設的先行區和國家大數據綜合試驗區核心區；經開區側重發展了汽車及零部件、裝備制造、現代物流三大千億級主導產業；高新區則定位于“發展高科技、實現產業化”，擁有完善的創新孵化培育體系。鄭州共有9個發債區縣，在發債各區中，鄭東新區GDP總量領跑，人均GDP位居前三，經濟實力較強。以汽車和裝備制造等為主導產業的鄭州經開區人均GDP一馬當先，高達34.1萬元居全市首位，GDP總量在2019年首破千億大關的基礎上也再創新高。此外，航空港區GDP也過千億大關，上街區、中牟縣和高新區則以較低的GDP總量居末尾。

分產業來看，鄭州目前形成了六大主導產業，分別是電子信息、汽車及裝備制造、現代食品、新型材料、鋁加工制品和生物醫藥產業。2020年全市六大主導產業增加值增長6.3%，成為拉動全市工業增長的中流砥柱；2021年六大主導產業同比增速更是高達33.3%，增長強勁。

六大主導產業中，已經形成了電子信息和汽車及裝備制造兩個5,000億級的產業集群。此外，據鄭州市“十四五”規劃，要將電子信息產業作為全市的“一號”產業來打造，讓其成為把鄭州這座城市“立”起來、“強”起來的產業。據鄭州市副市長在發展論壇上的介紹，目前鄭州電子信息產業的相關企業已經超過300家，全省軟件企業中80%以上為經認證的軟件企業，已經形成了智能終端、信息安全和智能傳感器三個相對完整的產業鏈，擁有富士康等行業龍頭。

當然，也必須承認，鄭州市的支柱產業中，中低端、勞動密集型產業占較高比重，總體仍和沿海發達中心城市存在較大差距，承接更高端的產業鏈、向中高階段的產業鏈延伸將是鄭州未來的發展方向。

截至7月中旬，因鄭州市仍有多個區縣尚未披露最新的財政預決算報告，2020年的財政數據缺失較多，可見鄭州區域的數據披露的及時性和完整性都比較吊車尾。從已有數據來看，鄭州各區中，鄭東新區和經開區的財政實力最強，為鄭州市2020年一般預算收入超100億元的唯二區域，但缺乏更多維度的財政數據。此外，一般預算收入排名第五的航空港區同樣缺乏更多的財政數據。

綜合來看，新鄭市和高新區的財政表現較好，財政實力、財政自給率、稅收占一般預算收入比重等指標的排名都相對靠前；其中高新區的財政自給率達124.52%居第一，政府性基金收入、稅收占比也最高。中牟縣和鞏義市的財政實力雖未進入前五，但差距不大，且中牟縣政府性基金收入不俗。新密市和上街區的財政收入則明顯掉隊，其中經濟實力排名末尾的上街區的財政實力也最差，一般預算收入僅15.0億元，和鄭東新區的124.2億元相去甚遠。此外，值得注意的是，鄭州各區縣的財政收入中土地出讓占比都高于87%，對土地財政依賴度較高。

鄭州市總體債務率不高，分區域看，因發展需要，航空港區2018、2019年有息債務“一騎絕塵”，但2020年數據尚未披露完整。從目前可得的2020年的債務數據來看，中牟縣的帶息債務絕對值和債務率均最高，截至2020年末，中牟縣有息債務余額為222.32億元，YY-Ratio為364.46%，債務風險并不高；新鄭市的有息債務余額和債務率次之；值得注意的是，上街區的有息債務余額雖然不高，但因財政實力較弱，YY-Ratio較高。

根據最新的七普數據，鄭州常住人口達1,260.06萬人，較2010年的六普人口數據增長46.07%，年平均增長率為3.86%。七普數據一出，鄭州成為當之無愧的黑馬，瞬間搶走了武漢中部人口“第一城”的稱號，并順利躋身我國省會城市人口四強。而在當前各大城市激烈的搶人大戰中，人口的凈流入情況是一座城市吸引力、乃至綜合實力的直觀參照，鄭州的人口吸引力或許一直被低估了。

究其原因，鄭州的人口規模變化呈現出了兩大特點：人口吸納能力強、人口集聚水平高。具體來看，有以下幾個影響因素：

首先，鄭州擁有極佳的地理位置，發展前景大。鄭州是我國重要的交通樞紐，是國家中心城市，目前已基本建成米字型高鐵網絡。未來隨著我國北方地區逐漸崛起，鄭州或將成為北方發展的重要節點，戰略意義舉足輕重，發展潛力極大。

其次，鄭州在省內幾乎“一城獨大”。鄭州的基礎設施、公共服務等資源、以及發展潛力在省內都處于遙遙領先的地位，因此鄭州實質享受了河南省乃至整個中原城市群的絕大部分人口增長。從河南省10年來的人口增長數據來看，全省常住人口增量中有74.39%的增長在鄭州。

最后，作為省會，在河南省加快城鎮化的過程中，人口腹地非常大。除了河南省內的流入，另外臨近的河北、山西省會存在感不高，鄭州人口虹吸效應顯著，受益明顯。

鄭州銀行數量尚可，但主要是農商行，信息披露程度不高。鄭州市共有9家銀行，其中2家城商行（中原銀行和鄭州銀行），7家農商行（鄭州農商銀行、中牟農商銀行、新密農商銀行、鞏義農商銀行、新鄭農村商業銀行、滎陽農商銀行和登封農商銀行）。從數量上看，鄭州市銀行并不少，但以農商行為主，財務信息披露不多，除中原銀行、鄭州銀行、新鄭農村商業銀行之外，其余銀行的總資產等數據僅可追溯至2017、甚至2011年。2020年末中原銀行和鄭州銀行的資產規模分別為7,574.82和5,478.13億元，在“中國銀行業100強榜單”中分別位居第35和42名，金融資源實力較強。

存貸款余額方面，各區縣分化明顯，新鄭市、中牟縣、鞏義市、新密市四個區域的存款余額和貸款余額均向下遞減，四區的存款余額均高于貸款余額，資金供求相對平衡。

鄭州市債券到期分布較為平均，償債壓力不大。債券償還壓力主要集中在8月、9月和10月。8月和9月各有3筆債券，到期金額分別為31.0和28.6億元。10月為全年金額之最，2筆債券共37.5億元到期。此外，11月有23.0億元到期。

截至2021年7月8日，鄭州市的發債平臺主要分布在地市級、功能區和郊縣，平臺存續債合計規模超1,200億元。市級平臺債務主要集中在鄭地集團和鄭州發投，分別占全部市級城投存續債的36.1%和25.9%；從各區看，航空港經濟綜合實驗區城投存續債規模最大，存續債券余額有442.3億元，且均屬于興港投資的債務。排第二位的為新鄭市，債務集中在新鄭發投和政通公司。

將鄭州市城投平臺按照行政層級和所屬區域，分為9類分別展示成交情況。具體來看，鄭州市級平臺成交活躍，成交收益率分散在3%~6%，基本隨著剩余期限遞增；中牟縣成交收益率相對較高，在5%~7%；鞏義市分散在3%~4%和6%~7%兩個區間；新鄭市、航空港區、鄭東新區均集中在4%~6%；經開區集中在4%附近；新密市成交收益率相對分散；上街區僅一個成交主體。

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