城投公司一個月新增超300億元非標融資！

作者：債券民工在路上

來源：債券民工（ID：zhaiquanmg）

根據DM的統計信息，2021年4月18日-5月14日，發行過債券的城投公司在約一個月內，共實現了147筆非標融資，合計金額為329.01億元，超過300億元！其中：城投公司實現了80筆信托融資，合計金額為168.32億元；實現了60筆融資租賃融資，合計金額為130.54億元；實現了應收賬款融資7筆，合計金額為30.15億元。

信托和融資租賃作為最重要的非標融資方式，是城投公司主要的融資渠道之一。即使信托和融資租賃產品成本相對偏高，但是具備資金使用靈活、沒有存續期監管等優勢，很多城投公司融資還是離不開。而且即使屢屢爆出信托和融資租賃產品違約的負面消息，但是產品發行規模和數量還是在屢創新高。非標融資和債券融資是互補共生的關系，除了優質發行人，多數發行人都要同時依靠這兩種渠道。目前非標市場和債券市場已經交融在了一起，很難進行完整的切割。從長遠來看，非標產品是特殊時期的特殊產物，可能會逐漸被標準化產品替代，但是短期來看，這個去非標化進度可能需要一定的時間。

而且更為關鍵的是，從現有的非標產品市場來看，信托和融資租賃的規模已經處于下降的趨勢了。從信托資產規模數據來看，截至2020年底，信托資產規模為20.49萬億元，同比2019年下降5.17%，較2017年底信托資產最高峰的26.25萬億元下降了5.76萬億，下降了21.94%！（數據來源于中國信托業協會公布的數據）。從融資租賃業務業務總量數據看，截至2020年底，全國融資租賃合同余額約為65,040億元人民幣，同比比2019年底的66,540億元減少約1,500億元。（數據來自于中國租賃聯盟、聯合租賃研發中心和天津濱海融資租賃研究院組織編寫的《2020年中國租賃業發展報告》）

從現行的監管政策來看，2020年6月9日銀保監會正式印發《融資租賃公司監督管理暫行辦法》，進一步加強了對融資租賃業務的管理。而針對融資類信托加強監管、降低規模的窗口指導更是多次出現。整個非標市場已經風聲鶴唳草木皆兵，雖然說年年難過年年過，但是從某種程度上來說，非標產品的冬天這次是真的來了。與此同時，隨著違約債券企業的增加、高評級企業的違約等多重因素的沖擊，近期信用債券市場波動加大。如果非標產品和信用債券增量同時減少，對于實體企業的沖擊會非常之大。在這種情況下，非標產品的違約很有可能會導致債券產品的違約，沖擊整個債權市場。

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原標題： 城投公司一個月新增超300億元非標融資！