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    REITs模式的增信措施及其作用

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    2020-10-30 09:51 6083 0 0
    第八章REITs模式的多層次的增信措施

    作者:余文恭、王程錦

    來源:ABSPPP這群人(ID:ABSPPPer)

    第八章 REITs模式的多層次的增信措施

    Q8.1 REITs模式下外部增信措施有哪些?內(nèi)部增信措施有哪些?

    所謂外部增信是指通過第三方信用進入提供信用支持,常見的外部增信措施有:業(yè)績目標承諾、差額支付承諾、優(yōu)先收購權與回購義務、權利維持費、流動性支持承諾、維好承諾、評級下調承諾、保證擔保等。

    而內(nèi)部增信是指通過項目本身的交易結構安排而產(chǎn)生的增信效果,常見的內(nèi)部增信措施有:現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質押、保證金或儲備金賬戶、結構化分層等。

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    Q8.2 不動產(chǎn)運營現(xiàn)金流的增信措施有哪些?

    一般而言,AB券模式下的經(jīng)營活動現(xiàn)金流,或是ABC券模式下的A券及B券的回款金流,在交易結構設計上會采取現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質押、保證金或儲備金賬戶、結構化分層、業(yè)績目標承諾、差額支付承諾、保證擔保等措施進行增信。而AB券模式下的可供投資者分配利潤的現(xiàn)金流,以及ABC券模式下的C類證券回款現(xiàn)金流,在交易結構設計上會采取權利維持費、保證擔保等措施進行增信。

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    Q8.3 不動產(chǎn)或相關權利處置現(xiàn)金流的增信措施有哪些?

    對于不動產(chǎn)或相關權利處置現(xiàn)金流的增信措施差額支付承諾、保證擔保、真賣型類REITs優(yōu)先收購權、基礎設施類REITs收購義務等。

    Q8.4 對于優(yōu)先級證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些?

    對于優(yōu)先級證券投資人的退出路徑的增信措施通常有以下幾種:現(xiàn)金流的超額覆蓋、流動性支持承諾、資產(chǎn)抵押與質押、保證金或儲備金賬戶、結構化分層、差額支付承諾、評級下調承諾、保證擔保等。

    Q8.5 對于次級證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些?

    對于次級證券投資人的退出路徑的增信措施有差額支付承諾、保證金或儲備金賬戶、保證擔保、評級下調承諾等。

    注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“微觀點智庫”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!

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      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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