消金漫談 
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作者：消金漫談
來源：消金漫談（ID:cf-talk)
回顧2021整年，主要工作是牽頭全行消費金融、汽車和小微金融的資產證券化包裝、非標結構產品設計、管理和路演銷售。
一方面，需要關注各個資產渠道的投放、定價和風險指標。另一方面，需要時刻緊盯金融市場對于消費金融資產不同產品形態的認可和投資要求。
這給我新的機會，從另外的視角審視消費金融業態的整體情況。
趁著周末在行里加班，剛整理完幾個資產項目的空隙，簡單梳理一下這段時間對消費金融資產的一些觀察和思考，比較碎片化，供朋友們參考。
基本盤
? 消費金融解決的問題是次級客群消費升級的問題。
? 次級客群的客觀存在是監管對24%的認可和保護。
? 24%以上的客戶被認為是不適合借款消費的客群，消費金融借款是銀行服務的延申，但絕對不是無限制延申，邊界就是24%。
? 長期而言，次級客群隨著人口增長不斷增長，宏觀角度，短中期內市場是持續擴大的，但競爭者不斷涌入，競爭程度越發激烈。
? 資產特點是小而分散，分散是各種維度的分散。
業務盤
? 3C、醫美、房租、教育是天然場景金融，其他“場景”可以嵌入現金貸。
? 對客價格24%或者更低的情況下，融資成本與經營主體和股東具有強關聯，更加凸顯出非標轉標、abs產品對壓縮融資成本、提高利差空間愈發重要。
? 興衰有期、生死有度，優勝劣汰、市場選擇是必然規律，部分機構退出市場、互金平臺市場出清是最正常不過的。相反，行業無序發展，所有參與者都賺的盆滿缽滿才不正常。
心態盤
? 了解過去的監管政策和市場變化歷史是為了總結出規律，幫助對未來做出判斷。
? 最好的心態，最壞的背手。不盲目相信誰的觀點，詳細一手信息源和獨立分析能力，比如24%的貸款利率某種意義上肯定了消費金融業態的合法合規性。
? 行業走過一輪完整周期后，監管紅利已經走遠，投機、快錢心態已經不再適合消費金融，未來的空間只留給長期主義者，難的事情可能是正確的選擇。
最后
本杰明格雷厄姆《證券分析》“投資是一種通過認真研究分析，有望保本并能獲得滿意收益的行為，必須以事實和透徹的數量分析作為基礎，不滿足這些條件的行為稱為投機，投機往往是奇思異想和猜測。”
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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原標題： 消金行業觀察與階段反思
