干貨 | 不良資產 + 知識產權= ？

作者：高亮

來源：江蘇非誠勿擾資產管理有限公司（ID：FCWRAMC）

不良資產行業中的知識產權

資產按其存在的形式,可分為有形資產和無形資產。傳統不良資產出包方及買包方，在對資產包進行估值定價時，更多聚焦于有形資產，而對無形資產，因其不確定性及難以評估性，多以極低價位，甚至零估值進行評定。這在對不良資產實際價值的評定上，是顯而易見的不完善，而這也因此蘊含極大的市場機遇。

有越來越多的成功案例，證明了困境無形資產中的知識產權的價值。

例如，百年柯達在破產邊緣時，通過完成自身1100多項數字影像專利的出售和授權相關交易，從中獲利5.27億美元；在國內深陷輿論漩渦人人談之色變的三鹿奶粉，事發后依然有買家以730萬元的價格買走其商標。且不論后期接盤方是否有從該交易中實際獲利，但一系列佐證證明知識產權是不良資產領域中不可或缺的交易產品，也有其自身不可忽視的交易價值。

下面，將簡述不良資產行業中，知識產權與不良資產相結合的新特征。

在不良資產行業實操中，最常見的與知識產權相關聯的是破產案件。知識產權通常具有以下三大特征：

專有性  ，除權利人同意或法律規定外，權利人以外的任何人不得享有或使用該項權利）；

時效性  ，只在規定期限內受保護；

地域性  ，只在所確認和保護的地域內有效；

破產企業的知識產權，除這傳統的三大特征外，另更具有以下這一特征：

不穩定性  ，其價值是會隨破產企業市場的變化而變化，以及破產企業自身情況的變化而變化。

在破產企業中，除了部分高新技術型企業的某些核心專利外，一旦企業進入破產程序，其知識產權價值均會急速縮水。通常情況而言，正常企業的知識產權價值隨時間延長而價值升高，重組企業的知識產權隨時間延長而呈現“√”型，而清算企業的知識產權隨時間延長而降低。具體如下圖所示：

因此，對于破產企業知識產權的評估同時兼有復雜性和特殊性，通常知識產權的評估價值被以下三點所影響：

權利分類 

知識產權自身分類就代表了不同的權利性質，從而對應不同的價值，例如馳名注冊商標和普通注冊商標的區別、核心專利和外圍專利的區別、著作權和鄰接權的區別、獨占排他使用權和普通使用權的區別等；權利的性質不同，對該知識產權的最終價值評估影響巨大。

權利期限 

權利期限也對其價值評估有著重大影響，不同種類的知識產權，授權期限不同，價值不同；同一種類的知識產權，剩余保護期不同，價值也不同。

權利狀態 

權利在評估時所處的狀態或限制，亦會產生相應影響，例如知識產權的轉讓、許可或質押，以及是否涉及知識產權權屬或侵權的法律糾紛，均會影響最終的價值評估。

破產企業知識產權評估的復雜性和特殊性導致其在不良資產行業中一直位于非主流地位，但正因為其復雜性和特殊性，其中也因此可能蘊藏著意外的驚喜。如何將破產企業的知識產權評估精準，以及如何提升破產企業知識產權的處置價值，也將是行業從業者面臨的新的課題。

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